Недостающее макроэкономическое звено

Eugenio Caverzasi
Levy Economics Institute · Working Paper № 753
https://www.levyinstitute.org/publications/the-missing-macro-link/

Перевод аннотации:
В этой работе рассматривается критика проблемы агрегирования, связанной с гипотезой финансовой нестабильности Хаймана Мински. Основа критики опирается на калецкианскую аналитическую систему и в самом общем виде утверждает, что расходы фирм на инвестиции одновременно являются источником дохода для фирм, производящих капитальные товары. Поэтому, даже если инвестиции финансируются за счёт долга, как в анализе Мински, общий уровень задолженности сектора фирм остаётся неизменным, поскольку долги инвестирующих фирм уравновешиваются доходами фирм — производителей капитальных товаров. По мнению критиков, Мински допускает ошибку композиции, когда не учитывает эту динамику при переносе своего микроэкономического анализа инвестиций на макроуровень. Цель работы — прояснить последствия финансируемых долгом инвестиций для финансовой структуры экономики в целом. Опираясь на работы Михала Калецкого и Йозефа Штайндля, мы разработали анализ согласованных запасов и потоков для сильно упрощённой экономики при четырёх различных финансовых режимах: (1) долговое финансирование без распределения прибыли, (2) долговое финансирование с распределением прибыли, (3) внутреннее финансирование без распределения прибыли и (4) внутреннее финансирование с распределением прибыли. Результаты исследования показывают, что инвестиции, финансируемые за счёт долга, не ведут к ухудшению финансового положения сектора фирм лишь при выполнении определённых допущений.

Дата публикации: 07.02.2013
@levyecon