Слишком велики, чтобы обанкротиться

Bernard Shull
Levy Economics Institute · Working Paper № 709
https://www.levyinstitute.org/publications/too-big-to-fail/

Перевод аннотации:
Сдержанность государства, поддержка и спасение банков и других финансовых учреждений, признанных «слишком крупными, чтобы обанкротиться» (TBTF), широко считаются факторами, побуждающими крупные компании брать на себя чрезмерный риск, ставящими меньшие компании в невыгодное конкурентное положение и в целом подталкивающими банки неэффективно расти до «защищённого» размера и уровня сложности. В периоды финансового стресса, когда проводятся меры спасения, государственные должностные лица обещают: «больше никогда». В периоды финансовой стабильности и экономического роста они санкционируют рост крупных банков посредством слияний и игнорируют сохраняющийся конкурентный дисбаланс.

Неоднократные попытки покончить с практикой TBTF на протяжении нескольких последних десятилетий не увенчались успехом. Конгресс обычно считал основной проблемой недостаточные регулирование и/или надзор, позволявшие важным финансовым компаниям брать на себя чрезмерный риск. В ответ он усиливал регулирование и надзор. Другие видели основную проблему в несостоятельности регулирующих органов, указывая на необходимость изменить стимулы, определяющие их поведение. Третье объяснение состоит в том, что практика TBTF отражает представление государства о том, что крупные финансовые компании служат общественным интересам: они представляют собой «национальный ресурс», который необходимо сохранить. В таком случае потребуется структурное решение. Разделение крупнейших финансовых компаний распределило бы «общественный интерес» среди более широкой группы, а не среди нескольких компаний, в которых сейчас сосредоточена непропорционально большая доля финансовых ресурсов.

Закон Додда — Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей 2010 года представляет собой новейшую попытку устранить практику TBTF. Его главный акцент сделан на расширении и усилении регулирования и надзора, которые, согласно замыслу, должны предотвращать принятие крупными финансовыми компаниями чрезмерного риска; Конгресс вновь увидел причину практики TBTF в недостаточности регулирования и надзора. Нет никаких признаков того, что Конгресс придал какое-либо значение утверждению о виновности мотивов регулирующих органов. Наконец, закон Додда — Франка отвергает структурное решение, оставляя крупнейшие финансовые компании нетронутыми, а органы банковского регулирования — по-прежнему обладающими широкими полномочиями при принятии решений о слияниях крупных банков. В результате устранение практики TBTF ещё долгие годы будет оставаться проблематичным.

Дата публикации: 28.02.2012
@levyecon