Развитие капитала экономики и структура финансовых институтов

Hyman P. Minsky
Levy Economics Institute · Working Paper № 72
https://www.levyinstitute.org/publications/the-capital-development-of-the-economy-and-the-structure-of-financial-institutions/

Перевод аннотации:
Эта работа исходит из резкого контраста между смитовским и кейнсианским взглядами на связь финансовой структуры с экономикой. Смитовская точка зрения подразумевает, что финансовая структура не имеет значения, тогда как кейнсианская позиция заключает, что эффективное финансирование необходимо для «развития капитала экономики»; также необходимо сдерживать любую тенденцию к господству того, что Кейнс называл спекуляцией. Поэтому основные элементы равновесия в кейнсианской теории, финансовая теория инвестиций и инвестиционная теория деловых циклов наиболее уместно рассматривать как результаты процессов, разворачивающихся во времени.

В 1980-е годы произошло резкое увеличение спекулятивного финансирования вследствие тенденции к выкупам компаний с привлечением заёмных средств и растущего спроса на краткосрочные рыночные обязательства корпораций. Главная характеристика капиталистической экономики, находящейся в застое или погружённой в депрессию, состоит в том, что развитие капитала экономики не продвигается. В 1980-е годы было множество примеров финансирования неудачных инвестиций, тогда как нынешняя ситуация характеризуется совершенно недостаточным уровнем инвестиций для создания прогрессивной экономики полной занятости.

Интерпретация Кейнса с точки зрения финансовой нестабильности основывается на прибыльности долгового финансирования и учитывает возможность краха стоимости активов в условиях спекулятивного финансирования и финансирования по схеме Понци. Следовательно, сегодня финансовая структура значительно более хрупка, чем ранее в период после Второй мировой войны.

Дата публикации: 11.01.1992
@levyecon