Рынок воспринял заседание ЦБ 20 декабря, как его капитуляцию в борьбе с инфляцией через ключевую ставку.

Неожиданное политическое решение Банка России не повышать ключевую ставку спровоцировало грандиозное ралли (внезапный стремительный рост цены активов) в ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом). На первичный рынок облигаций после долгой паузы вышли регионы и муниципалитеты. ОФЗ выпускаются Министерством финансов России для покрытия дефицита федерального бюджета и погашения долговых обязательств. Инвестор, купивший ОФЗ, фактически становится кредитором государства.

Столь быстрого и столь мощного смягчения ДКУ (денежно-кредитных условий) не было еще никогда в российской истории. Коммуникационный канал ЦБ деформирован, денежно-кредитная политика (ДКП) за 1.5 года обнулена (в парадигме экстремально жестких параметров ДКП и победы над инфляцией любой ценой), несите, как говорится, новую ДКП.

Иными словами удар по позициям Э.Набиуллиной был нанесен действительно серьезнейший. И это только начало. В ответ на давление из Кремля ЦБ сегодня разразился уговорами: "Снижение ключевой ставки в России в текущей экономической ситуации опасно, потому что в условиях дефицита рабочей силы и других ресурсов это может привести к дополнительному разгону инфляции". По данным источников иноагента Незыгаря в ЦБ Набиуллина недавно провела совещание с узким кругом доверенных лиц, посвященное выработке мер в ответ на усиливающееся давление в адрес регулятора из-за его методов таргетирования инфляции через повышение ключевой ставки.

Но это уже мертвому припарки - руководство ЦБ сломлено и уже дело времени оформить капитуляцию кадровыми решениями. Но пока повисла пауза - до следующего заседания ЦБ по ключевой ставке 14 февраля. К этому времени многое прояснится не только с финансовой политикой государства, но и вообще с положением и ближайшим будущим России в мире.