Профицит на бумаге. Реальный дефицит бюджета движется к 10 триллионам

Официальный профицит бюджета за август в размере 660 миллиардов рублей на деле маскирует фактический дефицит примерно в 30 миллиардов за тот же месяц. Разница объясняется просто: именно в начале третьего квартала казна получает дивиденды от компаний с государственным участием - Сбербанка, «Роснефти», «Газпром нефти», «Ростелекома», «Транснефти» и других - сумма в 690 миллиардов рублей позволила формально показать превышение доходов над расходами. Но подобное «чудо» случается лишь раз в год и не отражает реальной динамики исполнения бюджета.

Механизм проблемы отчётливо виден в темпах роста доходов и расходов: в августе расходы бюджета выросли на 16,5% год к году, тогда как доходы - лишь на 9%. Если такая динамика сохранится до конца года, за оставшиеся четыре месяца расходы составят около 17,5 триллиона рублей, а доходы - лишь 13,7 триллиона, что добавит к текущему дефициту ещё 3,8 триллиона рублей. В сумме с уже накопленным дефицитом в 5,8 триллиона это выводит итоговый показатель на уровень около 9,6 триллиона рублей по итогам года, а совокупные расходы бюджета вплотную приблизятся к 50 триллионам рублей при изначально утверждённом плане в 44 триллиона.

Покрытие такого дефицита требует источников финансирования, которых у системы физически не хватает. С начала года Минфин привлёк на аукционах ОФЗ 3,4 триллиона рублей за вычетом погашений прежних долгов - чтобы закрыть дефицит почти в 10 триллионов за год, в оставшиеся месяцы потребуется разместить ещё около 6 триллионов. Проблема в том, что у банков попросту нет свободных средств на покупку такого объёма облигаций: структурный дефицит ликвидности в банковском секторе достиг к 9 сентября 2,85 триллиона рублей - более высокие значения фиксировались только в марте 2022 года. В такой ситуации финансирование дефицита размещениями ОФЗ превращается в эмиссию в чистом виде. Ситуацию усугубляет и отток средств из финансовой системы: только в начале сентября в наличные ушло более 150 миллиардов рублей, а аналитики Альфа-банка отмечают ускорение этого оттока с прогнозом сохранения повышенных темпов на ближайшую перспективу. К этому добавляется отток капитала за рубеж - почти 20 миллиардов долларов по финансовому счёту за первое полугодие, согласно данным платёжного баланса ЦБ, включая рост вложений резидентов в капитал иностранных компаний, а во втором квартале ещё более 12 миллиардов долларов трансграничных операций попали в категорию «чистых ошибок и пропусков», которые регулятор не смог идентифицировать.

Для граждан такая структура покрытия дефицита означает нарастающее инфляционное давление: эмиссионное финансирование расходов бюджета в отсутствие достаточного спроса на госдолг со стороны банков традиционно транслируется в рост денежной массы и последующее ускорение роста цен, ощутимое в повседневных тратах вне зависимости от того, как эти процессы описываются в официальной отчётности.

@kritiknewsfeed - дивиденды закрывают дыру раз в году, а печатный станок работает круглый год.