Сравним Hyperliquid с традиционными биржами

P/E - мультипликатор, который показывает, во сколько раз компания оценивается к своей годовой прибыли.
Если P/E = 25x, рынок платит $25 капитализации за $1 годовой прибыли. Маленький мультипликатор у стабильного бизнеса => рынок недооценивает актив.

1. NYSE - ICE

> капитализация ≈ $88 млрд
> чистая прибыль ≈ $3-4 млрд в год
> мультипликатор ≈ 22-27x P/E

2. Nasdaq

> капитализация ≈ $51,5 млрд
> чистая прибыль ≈ $2 млрд в год
> мультипликатор ≈ 26-29x P/E

3. CME Group

> капитализация ≈ $108,5 млрд
> чистая прибыль ≈ $4,0 млрд в год
> мультипликатор ≈ 27x P/E

4. London Stock Exchange Group

> капитализация ≈ $59,8 млрд
> прибыль ≈ $2,5 млрд в год
> мультипликатор ≈ 20-37x P/E

5. Hyperliquid

> FDV ≈ $42-45 млрд
> доход протокола ≈ $650 млн
> мультипликатор ≈ 65-69x FDV / revenue

Рынок оценивает HYPE, как быстрорастущий актив, у которого впереди может быть большой захват рынка.

Покупать или не покупать $HYPE?

Для меня вопрос не в том, дорогой он или дешёвый по одной цифре. Вопрос в том, сможет ли Hyperliquid и дальше удерживать текущую устойчивую экономику для токена.

Если доход растёт, доля рынка увеличивается, а value реально уходит в HYPE - высокая оценка может быть оправдана.

Если же рост замедлится, регуляторное давление усилится, то рынок может быстро переоценить проект.

И тогда мультипликатор 65-69x уже выглядит не как премия за рост, а как главный риск.