【精选·重要】大摩：三星Q3营业利润813亿美元居全球第一 建议相对低配存储股

10月13日，大摩认为AI数据中心需求推动存储行业进入结构性上升周期，长期合同与价格下限改变了行业风险特征，但超级周期不等于周期性消失，新增供给终将到来。报告指出，三星电子2026年三季度营业利润约813亿美元，超过英伟达的716亿美元，成为全球利润最高的公司；三星与SK海力士股价较峰值下跌35%，远期市盈率仅3至4倍，市场仍按旧周期框架定价。报告称，HBM市场预计2028年翻三倍至1000亿美元，行业产能已提前数年售罄，多数签有长期合同，预计2027年前不会出现供给过剩。中国方面，长江存储占全球NAND份额约12%至13%，长鑫存储在中国HBM市场份额约20%。配置上，大摩建议相对低配存储、超配AI计算与网络，计算板块首选英伟达、台积电、博通、Marvell、GUC。价格方面，四季度DRAM合同价环比上涨10%至15%，NAND上涨15%至20%。