1. 사용자가 실제 USDC를 입금한다.
2. BTC·ETH, 방향, 증거금, 레버리지를 정한다.
3. Papertrade 컨트랙트가 Hyperliquid의 현재 최우선 bid/ask 중간값(현재 시장 실시간 대표가)을 읽는다.
4. 이 가격으로 프로토콜 LP와 합성 포지션을 생성한다. (거래상대방이 LP)
5. 청산할 때 다시 BBO 중간값을 읽어 손익을 계산한다.
6. 실제 Hyperliquid perp 주문은 생성되지 않는다.
Self-bootstrapping LP다 보니 초반에
- 사용자의 원래 증거금은 즉시 반환
- 지급하지 못한 이익만 대기열에 기록
- 이후 다른 사용자가 손실을 내면 그 돈으로 앞선 winner부터 지급
PAPER 토큰은 ‘손실 채굴’
- 초기 LP가 $2M 미만이거나 마이너스인 동안에는 손실 기준액 $1당 100 PAPER
- LP가 커지면 발행률이 점차 낮아짐
- PAPER를 스테이킹하면 USDC 수익 받음 : 거래 수수료의 staker 몫, tracked LP가 $5M을 초과한 뒤 발생하는 LP 잉여분
그밖에 주의사항
- 초기에는 BTC·ETH만 지원하며 최대 1,000배, 단일 포지션 최대 명목가치는 $10M
- 1000배를 칠경우, 0.052% 불리하게 움직이면 full margin 강제몰수
그래서 그럼 돈 안쓰고 채굴할수 있는거 아니냐 양빵치면?
동일한 증거금·레버리지로 롱/숏을 동시에 열고 가격이 움직였을 때
- 손실 포지션: 손실액만큼 LP로 이동 + PAPER 발행
- 수익 포지션: 같은 크기의 수익 발생
- 하지만 수익 포지션에는 아래 조건들이 적용돼서 수익 전액을 받지 못함
- 0.2bp deadband (가격이 유리하게 0.002% 움직인 구간은 먼저 제외, 초단타 방지)
- asymmetric-impact haircut (계산상 발생한 이익을 프로토콜 공식으로 한 번 더 삭감하는 장치)
- 남은 이익의 2% win fee
예를 들어 BTC 100배에서 양쪽에 증거금 $100씩 넣고 가격이 1% 움직였다고 보면:
- 손실 포지션: -$100
- 수익 포지션: +$100
- 실제 수령액: 약 +$86.24 (대략)
- 합산 순손실: -$13.76
- 초기 발행률이 손실 $1당 100 PAPER라면: 10,000 PAPER 획득
- PAPER 1개당 실질 채굴 원가: 약 $0.001376
결국 Paper 원가 계산해서 사는구조인것 같고, 이걸 좀 잘 생각해보면 사이즈 맞춰서 하리에서 반대 포지션 잡을까 하다가도 그건 페이퍼에서 잃는 방향을 또 잡아야하는거니깐 그것도 잘 생각해봐야할듯.
10일에 나온대서 공부할겸 정리해봤어용
https://papertrade.xyz/
