В США за 48 часов рухнул главный банк для IT стартапов - Silicon Valley Bank (SVB). Все наблюдатели были потрясены масштабами и скоростью краха. Далее о том, как это произошло и может ли это событие повлиять на всех:

Во время пандемии в 2020 г. правительство США в целях поддержки экономики накачало ее триллионами напечатанных денег и резко опустило процентную ставку Федеральной резервной системы (аналог центробанка). Это с одной стороны привело к буму инвестиций в IT стартапы, когда инвестиционные деньги начали искать альтернативные пути для обеспечения доходности, с другой стороны разогнало инфляцию до 9%, самого высокого значения за последние 40 лет.

В итоге инвестбума в 2020-2021 г. стартапы получили от инвесторов большие средства и многие из них держали счета в SVB. В результате объем клиентских депозитов в банке быстро вырос в три раза, почти до 200 миллиардов долларов и SVB стал крупнейшим банком в Калифорнии и 16-м в США. SVB не классический банк, где клиентские деньги выдаются бизнесу в кредит под проценты и с надежным обеспечением. Целевая аудитория SVB - IT стартапы, у которых нет недвижимости и других ликвидных активов. Их главная ценность - интеллектуальная собственность и мозги команды. В долг им много не выдашь. Банк начал искать способы как монетизировать эти свалившиеся на них миллиарды. Так как в 2020 процентная ставка ФРС (Fed interest rate) была почти нулевой, то банк вложился в основном в облигации разных видов, включая ипотечные, с процентной ставкой около 1.7%. Вложился сильно, порядка 70 миллиардов долларов.

Но затем в начале 2022 ФРС в борьбе с инфляцией начинает резко поднимать процентную ставку, доводя ее почти до 5% (!). Доходность облигаций на рынке тоже поднимается и, внимание, купленные ранее облигации с доходностью 1.7% становятся малоликвидным товаром.

Это не было бы большой проблемой для SVB, банк бы мог просто дождаться наступления сроков погашения облигаций, благо они были с разными сроками. Но тут в обратную сторону сработал механизм, который привел ранее к притоку денег в IT сектор. Повышенные процентные ставки привели к появлению альтернатив для инвесторов и начался отток средств из IT. Объем инвестиций и рыночные оценки техкомпаний в первой половине 2022 г. сильно упали.

Так как во время бума 2020-2021 часто финансировались компании которые жгут деньги для роста и являются убыточными, то не сумев привлечь новые инвестиции, они начали сьедать свои ранее привлеченные и у банка начали таять клиентские депозиты. В какой-то момент кэш и ликвидные активы снизились до определенных порогов и SVB начало продавать с большим дисконтом низкодоходные облигации. У банка возник относительно небольшой убыток порядка 1.8 миллиарда и они решили привлечь инвестицию, чтобы покрыть этот убыток.

SVB - публичная компания, она одновременно выпустила сообщения об убытке и о поиске инвестиции для его покрытия. Это обеспокоило инвесторов, они провели колл с CEO банка Грегори Бекером. Тот не нашел ничего лучше, чем сказать, что категорически нельзя говорить в такой ситуации: “без паники, все под контролем”. Что немедленно привело к обратному эффекту. Крупные инвестфонды начали срочно советовать своим портфельным компаниям вывести средства из SVB. Слух быстро разошелся по хорошо связанному между собой деловому сообществу Кремниевой Долины. В четверг из банка было выведено 42 миллиарда долларов! Это миллион долларов в секунду. Это самый большой в истории США bank run - банковская паника. Предыдущий рекорд был у Washington Mutual Bank в 2008 г. когда клиенты вывели 16.7 миллиарда долларов в течение 2 недель.

Когда у SVB в четверг после обеда закончились средства, он приостановил все транзакции. В среду утром банк перешел под контроль FDIC, комиссии по страхованию вкладов Правительства США.

Теперь возможны два основных сценария: 1. SVB купит крупная компания, которая гарантирует ликвидность и в банк постепенно вернутся успокоившиеся клиенты. Это лучший сценарий для всех. В принципе бизнес у банка в целом здоровый, клиенты отличные.