Зерновые биржи начали реагировать на удары Киева по Азовскому морю

Фьючерсы на пшеницу на бирже Euronext выросли на 4% после решения российской стороны о приостановке судоходства по Донско-Азовскому каналу, сообщает Reuters. Отмечая, что до четверти экспорта пшеницы из России, крупнейшего в мире экспортера зерна, проходит через Азовское море.

Вопреки бравурным реляциям из Киева, речь о критическом разрушении российской зерновой логистики пока не идет. Но этого уже достаточно, чтобы страховщики подняли премии за риск - причем для всех, поскольку удары идут в обе стороны.

По июльскому прогнозу USDA, в сезоне 2026/27 Россия может экспортировать 47,5 млн тонн пшеницы, Украина — 14,5 млн тонн. Общий мировой экспорт оценивается в 213,05 млн тонн. Таким образом, Россия обеспечивает около 22,3%, Украина — около 6,8%, вместе — примерно 29%.

При этом до четверти российского экспорта пшеницы может проходить через азовское направление. Это примерно 11,9 млн тонн, или около 5,6% мировой торговли пшеницей. Но, подчеркнем, это объём, потенциально связанный с маршрутом, а не уже потерянные поставки.

Часть потоков можно перенаправить, но это потребует дополнительных железнодорожных перевозок, загрузки других портов, более длительного хранения и прочих издержек.

У Украины ситуация более напряжённая в силу географии. Одесский портовый узел обслуживает более 90% украинского экспорта. Российские удары уже снизили его фактическую или потенциальную пропускную способность. Украинские чиновники и экспортёры допускали падение месячного грузопотока с приблизительно 6 млн до 4 млн тонн; ещё около 1 млн тонн можно перенаправить на Дунай, но этот маршрут дороже и ограничен по мощности.

Кроме того, Украина важна не только для рынка пшеницы. USDA прогнозирует её экспорт кукурузы в 2026/27 примерно в 23 млн тонн, что составляет около 11% мировой торговли кукурузой. Удары по украинским портам потенциально затрагивают сразу три чувствительных рынка: пшеницу, кукурузу и подсолнечное масло.

Дальнейшая динамика понятна. Мировая цена будет расти - хотя это вовсе не значит, что, по примеру нефти, это принесет бюджету России дополнительные бонусы. Закупочная цена внутри России и Украины может даже падать.Это происходит потому, что продавец физически не может быстро доставить зерно на внешний рынок. Возникает избыток внутри страны, трейдеры расширяют дисконт, а часть экспортной маржи поглощают перевозчики, страховщики и посредники.

Что важно отметить - взаимные удары России и Украины начинают прямо влиять на очень обширную сферу интересов. Прежде всего Египта, Турции, стран Ближнего Востока, Африки и Азии.

Наиболее очевидные победители — экспортёры, способные заменить российскую и украинскую пшеницу на указанных рынках. Это Франция, Румыния и Болгария. Именно европейское зерно получает преимущество первым: оно географически ближе, может доставляться через Средиземное и Чёрное моря, не несёт российско-украинской военной премии. До нынешнего скачка европейская пшеница стоила примерно $237 за тонну FOB против $227 у российской.

Разница составляла всего около $10. Рост фрахта, страхования и риска задержки легко ликвидирует это ценовое преимущество России. В таком случае французское или румынское зерно становится конкурентоспособным даже без серьёзного роста собственных объёмов производства.