Иран, Ормуз и нефть по $150: почему главный вопрос сегодня не в ракетных ударах

Начавшееся с 8 июня новое обострение в Персидском заливе интересно тем, что на нефть начали давить два противоположных фактора. С одной стороны, Brent держится в зоне около $90+ за баррель, то есть премия за риск уже встроена. После сообщений о временной остановке ударов Brent снижался примерно к $91,34. С другой стороны, фундаментально рынок уже не выглядит спокойным: EIA теперь ждёт падения мирового спроса на нефть в 2026 году на 1,1 млн баррелей в сутки - хотя ещё в мае ожидала небольшой рост.

Есть сразу несколько «если», от которых зависит то, куда пойдут цены дальше.

Главная точка бифуркации — Ормузский пролив. Если судоходство через него хоть медленно, но восстанавливается - рынок остаётся в сценарии дорогой, но управляемой нефти: Brent примерно $85–105, с пиками на новостях и твитах Трампа. Такой версии придерживается EIA: Brent около $106 в мае-июне, затем снижение к $89 в IV квартале 2026 года и к $79 в 2027 году при восстановлении ближневосточных потоков.

Если Ормуз «полузакрыт», танкеры идут с выключенными транспондерами, а порты работают рывками из-за периодических ударов, тогда эталонный Brent закрепляется ближе к $105–125. IEA в мае уже оценивало, что с февраля потери предложения достигали 12,8 млн баррелей в сутки, а добыча стран Персидского залива, затронутых закрытием Ормуза, была на 14,4 млн баррелей в сутки ниже довоенного уровня.

Третий сценарий — новая полноценная блокировка Ормуза или удар по крупной нефтяной инфраструктуре Залива. Это уже не $100, а диапазон $130–170 с краткосрочными пиками ещё выше. Здесь рынок начнёт считать не иранский экспорт, а весь объём риска: Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Ирак, СПГ из Катара, страхование, фрахт, военное сопровождение танкеров. Потому что глобальные запасы идут к минимумам за десятилетия.

Четвёртый, экстремальный сценарий — цепная эскалация. Если Ормуз закрыт, а взаимные удары по инфраструктуре Персидского залива будут продолжены, тогда возможны краткие пики $180–200. Но это не устойчивый средний уровень, а скорее шоковая цена на несколько недель.

Есть и обратный сценарий — деэскалация с частичным соглашением по безопасности судоходства. Тогда Brent может быстро уйти в $75–85, но вряд ли вернётся к старой комфортной зоне $60–70 сразу. Причина простая: рынок уже увидел, насколько узкое место — Ормуз, а стратегические резервы и коммерческие запасы после месяцев кризиса не бесконечны. Даже Shell исходит из того, что долгосрочно цены будут поддерживаться спросом и всё более дорогой добычей, хотя называет устойчивой зоной скорее $60–70, а не $100+.

Важно в текущей ситуации не заявления Трампа или Тегерана, а фактическое движение танкеров. Пока суда идут, пусть дороже и медленнее, это один рынок. Если судовладельцы, страховщики и фрахтователи начинают массово отказываться от маршрута — это другой рынок.

Есть и ещё один недооцененный фактор - стратегические резервы, которые сейчас активно расходуются, или готовятся к такому шагу. Их надо будет восстанавливать, что создаёт дополнительный спрос уже после пика кризиса. Поэтому цены могут не упасть сразу даже после прекращения активной фазы конфликта.