Нам бы не наступить на чужие грабли. О «Шоке Волкера» и «Капкане Заботкина»

Тема санкций ушла, на первом месте проблема с дорогим кредитом. Старая модель перестала работать, это была экспортоориентированная сырьевая модель, при которой чрезвычайно важно соотношение обменных курсов, дешевый кредит, а он был доступен из-за международных рынков, и этой модели больше нет.

Какая модель на сегодняшний день? Эта модель больше опирается на несырьевой внутренний спрос и требует финансирования, повышения производительности труда. Мы попали в демографическую ловушку, людей нет. У нас нет безработицы не потому, что все хорошо, а потому, что люди не родились – это то самое поколение, которое должно быть рождаться в 90-е годы и не вышло на рынок труда.

Главное – пересобрать модель, чтобы она начала работать. У нас двигатель заглох. Было неожиданное повышение реальной ставки, это нарушило планы бизнеса, с рынка капитала все деньги ушли в депозиты. Плюс к тому, когда видим доходность рублей, здравым пониманием является то, что рубль является средством сбережения, поэтому нет спроса на валюту, что просадило рентабельность сырьевого экспорта.

Возник замкнутый круг. Нет возможности инвестировать, решать вопросы повышения производительности труда, которые в современном мире решаются не выдачей грамот о повышении производительности труда, а инвестициями в оборудование и технологии.

Знаете, в учебники попал термин «Шок Волкера». Все усилия, которые Пол Волкер предпринимал в 1979-1980 годах, когда длительное время держал реальную ставку выше 10%, и это привело к тому, что вернули инфляцию с 16% до 4%, но это привело и к трехлетней рецессии.

Это был большой эксперимент, больше его никто не повторяет – никто, кроме нас. Кроме «Шока Волкера», мы в учебниках еще будем читать о «Капкане Заботкина», в который Россия по ошибке попала и это привело к таким же последствиям.

Из выступления Романа Троценко, основателя корпорации АЕОН, в присутствии зампреда ЦБ Алексея Заботкина

😀 МЭФ в MAX