Политические риски все сильнее влияют на мировую экономику и рынки

Мировая экономика растет с начала года несколько лучше ожиданий, прогнозы на этот год в основном незначительно пересматриваются в сторону повышения.

Американская экономика, по-видимому, двигается в сторону мягкой посадки с замедлением роста и постепенным охлаждением рынка труда.

Европейская экономика выходит из стагнации, большинство экономических индикаторов улучшается, хотя темпы роста пока остаются слабыми.

Прогнозы по китайской экономике на 2024 г. улучшаются на фоне более сильных, чем ожидалось, результатов I квартала и мер, принимаемых правительством для стабилизации рынка недвижимости.

На фоне замедления глобальной инфляции некоторые центробанки развитых экономик начинают осторожное снижение процентных ставок с многолетних максимумов (ЕЦБ, Банк Канады, ШНБ), другие крупнейшие центробанки (ФРС, Банк Англии) только готовятся к этому.

Ожидания начала снижения ставки ФРС до конца года способствуют некоторому смягчению финансовых условий в мире, хотя прогнозы снижения процентных ставок с начала года стали гораздо более осторожными. При этом балансы крупнейших центробанков продолжают сокращаться, хотя ФРС с июня замедлила темпы уменьшения объема гособлигаций на балансе.

Прогресс в снижении инфляции к целям центробанков развитых экономик замедлился в начале года, чему способствует устойчивость инфляции в сфере услуг, в большей степени зависящая от роста зарплат в условиях низкой безработицы.

К другим проинфляционным факторам можно отнести удлинение судоходных маршрутов из-за нападений хуситов в Красном море и рост стоимости фрахта, максимальный за 15 месяцев рост компоненты закупочных цен в глобальном индексе производственной активности (PMI) в мае. Это сдвинуло «вправо» ожидания по срокам начала снижения процентных ставок центробанков.

Тем не менее из крупнейших мировых центробанков первый шаг в июне уже сделал ЕЦБ, в августе не исключено снижение ставки Банка Англии, а в сентябре (в оптимистичном сценарии) — первое снижение ставки ФРС.

Но, в отличие от начала года, теперь рынок ожидает не только более позднее начало снижения ставок, но и более медленную траекторию смягчения ДКП, поскольку «последняя миля» в замедлении инфляции оказалась более тяжелой, чем представлялось многим в конце прошлого года. Сейчас рынки ожидают от 1 до 2 снижений ставки ФРС по 25 б.п. и еще 1-2 снижения ставок ЕЦБ в этом году.

Подробнее: Финам