​​🔥 5 фактов о (не) возможности дефолта России

4 апреля Минфин выплатил иностранным держателям российских евробондов в рублях. Везде кричат страшное слово “дефолт”. Мы уже писали об этом, а теперь изучили проспекты эмиссий российских евробондов, и хотим расставить все точки над ё.

1️⃣ Дефолт может быть объявлен только по истечении 30 дней после просрочки очередного купонного платежа. То есть у Минфина есть время до 4 мая, чтобы договориться с держателями долга. Он им уже предложил заплатить (и заплатил) в рублях. Слово за ними.

2️⃣ Дефолт не объявляется автоматически. Нужно, чтобы минимум 25% держателей выпуска заявили об этом. А Минфин уже выкупил 72,4% выпуска, и поэтому для объявления дефолта нужно, чтобы буквально все держатели оставшихся невыкупленных бумаг заявили бы об этом. Маловероятно.

3️⃣ Дефолт некому признавать. Рейтинговые агентства Fitch и Moody's уже отозвали суверенные рейтинги РФ, а до 15 апреля, согласно распоряжению ЕС, российский рынок должно покинуть и последнее агентство "большой тройки" — S&P.

4️⃣ Ни в одном из проспектов эмиссии своих евробондов Россия не отказывается от своего суверенитета (waiver of sovereign immunity). Таким образом, инвесторы, которые откажутся получить бабло в рублях (или как-то иначе договориться с Минфином), не смогут судиться в Лондоне или в любом другом суде вне российской юрисдикции. Велкам ту Раша, милые вы наши, Мещанский суд города Москвы ждет ваших исков❤️‍🔥 Соответственно, не будет никаких “арестов зарубежного имущества России”, и прочей хрени, которую пророчат некоторые “аналитики”. Кроме того, не забывайте, что в Лондоне суды могут идти годами.

5️⃣ Учитывая, что Россия не может платить в валюте только потому, что западные банки не проводят ее платежи из-за санкций, довольно странно объявлять дефолт - фактически сам кредитор отказывается от денег. Дефолт может быть объявлен технический, который не несет никаких серьезных последствий.

💤 И наш вывод прежний: все плохое с российской экономикой уже случилось. И даже официальное объявление о дефолте не может ничего усугубить. Но тогда это будет первый в мировой истории дефолт, который будет полностью спровоцирован нежеланием самого кредитора получить бабло. Это будет признанием не неплатежеспособности России, а токсичности юрисдикции выпуска долга (то есть долларового рынка).
@infernal_money