увидел пост risen о том, что он набирает лонги по TON, так как скоро ожидает новый анонс от Дурова. Поскольку я вынужденный холдер TON, то решил сделать свой ресерч насчет целесообразности его удержания(ещё очень давно, но только ща подумал, че бы не зашейрить вам). Вот небольшое саммари, вдруг кому будет полезно
Если кратко, собираюсь разгружаться в ренже от 3 до 7 баксов, и чем выше цена, тем сильнее буду продавать. Думаю стартануть с 25 или 50% по цене 3+, а дальше выходить лестницей, если увижу, что предстоят новые обновы и есть шанс на памп на новостях. Если останется последний шаг из плана Дурова, думаю, разгружусь полностью при хорошем прайсе. А теперь более подробно:
Позитив:
1. Как упомянул risen, команда уже реализовала 4 из 7 пунктов плана Дурова по оживлению TON. Прошлые анонсы выходили 9 апреля (ускорение сети в 10 раз), 4 мая (уменьшение комиссий в 6 раз, устранение TON Foundation и переход к прямому управлению от Telegram) и 1 июня (ребрендинг в gram). Получается, что между анонсами проходит от 25 до 28 дней. По такому расчету некст должен выйти 26 или 29 июня. К тому же миграция ton в gram заняла 3 недели, то есть продлилась примерно до 22 июня. В общем, есть большой шанс, что в июле мы увидим следующий анонс
2. Оценка выглядит дешевой относительно Solana. TON торгуется примерно за 12% от ее капитализации при сопоставимых метриках(некоторых)
3. Недавно они запустили TONX. На Nasdaq торговалась компания VERB, которая занималась бизнесом по лайв стримам с продажей товаров. В августе 2026 года она провела PIPE (закрытую продажу акций) на сумму более 550 млн долларов, и почти весь объем выкупили фонды Manuel Stotz и Kingsway Capital. По случайному стечению обстоятельств фаундер и СЕО Manuel Stotz одно время был главой TON Foundation, а Kingsway Capital уже очень давно инвестируют в TON. В итоге эти две компании получили долю в около 20%, забрали контроль и полностью сменили стратегию VERB. Они превратили ее из стримингового сервиса в трежери, которое скупает и стейкает TON. Компанию даже переименовали из Verb Technology в TONX (TON Strategy). Таким образом, они открыли доступ инвесторам из США к покупке ТОН через этот самый TONX. Сейчас они владеют уже 4.4% от рыночного предложения(TON) и бодро наращивают позицию
4. Доходность стейкинга после апрельского апгрейда скакнула примерно до 16.7% годовых против 4% в прошлом. Это самый высокий показатель среди крупных L1 сетей. Сюда же добавляются спотовые листинги на Coinbase, Gemini и Robinhood
5. Главный козырь кроется в дистрибуции. У TON есть встроенная база примерно в 1 млрд активных пользователей Telegram, чего нет ни у одного другого блокчейна L1. Им в теории очень дешево, почти бесплатно привлекать юзеров. TON очень хорошо переводит веб2 аудиторию в свой чейн. Многие люди, которые ни разу не шарили за крипту, получают свой первый опыт именно через Телеграм. Единственный сомнительный момент заключается в том, что большая часть аудитории ТГ это Индия и СНГ, то есть не тир 1 страны. В то же время у Соланы значительная часть юзеров как раз из тир 1 регионов
6. Плюсом считаю то, что Telegram установил прямую связь с TON, переименовав его в GRAM и официально взяв управление на себя. К тому же Дуров официально взял МАЗУ за идею make TON great again. Если за базар не ответит, то потеряет уважение🙂
7. Telegram может попытаться так запушить тир1 аудиторию с солана и eth перейти к ним и начать пользоваться Telegram как минимум, если сможет создать хайп рядом с тем что был на мемкоины в солане.
Негатив:
1. Весь кейс TON по факту = кейсу Telegram. Существует огромная зависимость от одной платформы, и любой регуляторный удар по Telegram бьет напрямую по токену. А учитывая, как активно Дуров в последнее время лезет в политику и вопросы свободы слова, это становится негативным фактором.(Да, по моему мнению это и плюс и минус)
2. Давление от разлоков. Каждый месяц размораживается около 37 млн GRAM, что эквивалентно ~$67 млн в месяц, тогда как реальная абсорбция спроса составляет всего от ~$30 до ~$50 млн. Предложения тупо больше, чем спроса, и это будет давить на цену вплоть до начала 2027 года. Дистрибуция огромная, а активности при этом нет. Конверсия активных кошельков к числу пользователей Telegram составляет всего 0.12%, а крутым показателем будет считаться наверное где-то 1%
3. TVL составляет всего около ~$91 млн, что очень мало для сети такого масштаба. Это говорит о том, что аудитория ТГ не особо рвется нести бабки в блокчейн и стейкать их и юзать внутренние продукты. То есть аудитория не супер монетизируемая, и юзеров нужно гораздо сильнее стимулировать использовать чейн. Возможно, это связано с тем, что аудитория ТГ это рынки тир 2 и тир 3. К тому же в мае комиссии осознанно урезали, и если объемы транзакций не вырастут пропорционально, выручка сети упадет. Сделана ставка на то, что дешевизна разгонит объем, но это не точно. Звучит так, будто Дуров пытается идти по пути Solana, но моем мнение что они в итоге пойдут не в сторону чейна для юзеров, а чейна для агентов
4. Политика и регуляторка это второй по величине нефундаментальный риск. Арест Дурова в августе 2024 года с двенадцатью обвинениями подсветил key person риск. Сюда добавляется давление на Telegram в куче юрисдикций, российская экспозиция, риск санкционной трансмиссии со стороны OFAC, OFSI и EU, а также старая история с SEC в США
5. GRAM пока не дефляционен как ETH. К тому же в самом Телеграме GRAM юзается очень редко, а вместо него чаще всего используют stars(скорее всего чтобы убрать риски регуляторки)
Мое мнение:
Я не продал монеты, когда цена была 1.2 c копейками, а сейчас Телеграм сделал прямой коннект к TON, так что на кону стоит их репутация. Как по мне, команда должна постараться не дать токену укататься на дно. Мне Дуров как фаундер симпатизирует и по своим связям, и по финансовым возможностям. А тут он публично взял на себя задачу make TON great again. Как минимум, они будут пытаться пушить цену вверх. Как все сложится по факту, это чистый рандом) Рынок может улететь в адище, может случиться Великая депрессия 2.0 в экономике, упасть метеорит, начаться ядерная война. Путин. Бомба. Взрыв. Чечня.
Так что все действия на твой риск, но я продолжаю холдить. Мое мнение таково, что 3+ доллара это хорошая цена для начала фиксации. Мега булиш кейс это уход за 7+ баксов к прошлым хаям, но в такой сценарий я верю слабо. Чтобы это произошло, Дуров должен очень сильно постараться и запустить масштабный мемкоин сизон или какую-то новую идею. И не такой слабенький, какой уже был на TON, а прямо жесткий, как на Солане. Только тогда мы можем улететь за All Time High. Я пока считаю эту задачу слишком сложной, хоть и не невозможной, но шансы невелики. Поэтому я планирую фиксироваться от 3+ долларов, а если цена пойдет к 7 баксам, то буду максимально разгружать позицию
Бириш кейс для меня это падение до 1 бакса. Если произойдет определенное событие, которое укатит ТОН на доллар, тогда я уже задумаюсь о том, чтобы зафиксировать убытки и забыть
НФА ДИОР
Ахуенный ресерч от одного фонда
