🧰 Отчет ВИ.ру: вернулись к росту

ВИ.ру отчитался за первое полугодие, на чем его акции в моменте стрельнули на 6%. Посмотрим, что стало причиной:

➖ выручка: 89,6 млрд руб. (+3,2% г/г)
➖ EBITDA: 8,8 млрд руб. (+19,8% г/г)
➖ чистая прибыль: 2,6 млрд руб. (рост в 13 раз г/г)
➖ свободный денежный поток: 7,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г)

Выручка стоит на месте: отрасль находится под давлением высокой ставки, охлаждения рынка жилья и осторожного потребительского поведения. При этом компания делает упор на повышении рентабельности. Благодаря сокращению CAPEX на 30%, рентабельность по EBITDA выросла на 1,4 п.п.

Также компания смогла снизить долговую нагрузку: чистый долг в размере 8,7 млрд превратился в чистую денежную позицию в размере 6,8 млрд руб. Тут повлияло сразу два фактора:

Первый — рост операционного денежного потока с 5,4 млрд руб. до 9 млрд руб. В т.ч. благодаря высвобождению оборотного капитала и увеличению кредиторской задолженности. Это выглядит так: ВИ.ру продает товар клиенту сегодня, а поставщику платит позже. В моменте деньги от клиента уже пришли, а деньги поставщику еще не ушли Если кредиторка больше не будет расти или, наоборот, начнет сокращаться, этот эффект исчезнет и может даже развернуться в обратную сторону.

Второй — снижение облигационного долга в два раза, до 1,6 млрд руб.

Благодаря снижению долга и ключевой ставки, финансовые расходы снизились с 4,2 млрд руб. до 2,8 млрд руб. Все это повлияло на рост чистой прибыли более чем в 13 раз.

На этом фоне компания повысила прогнозы на 2026 год:

➖ Выручка: не менее 192 млрд руб. (+5% г/г)
➖ Чистая прибыль: 4,5–6,5 млрд руб. (+32–91% г/г)

Мнение IF Stocks:

Отчет вышел позитивным. В начале года компания уже выплатила 6 руб. дивидендов на акцию (8% дивдоходности), а до конца года может заплатить еще около 4 руб. Таким образом, дивдоходность по итогам года может превысить 13,6% к текущим ценам. Вопросы вызывает рост кредиторской задолженности, который может обнулить все достижения в следующем квартале. БОльшая часть потенциала уже отражена в акциях: за последний месяц они выросли на 46%.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Разбираем
@IF_Stocks