💁‍♂️ Давно мы не говорили с вами о макро. Давайте исправим.

В пятницу вышли данные по рынку труда в США. Экономика создала 162 тыс. рабочих мест, безработица осталась на 4,1%, а годовой рост зарплат замедлился до 3,1%. То есть занятость держится, но нового разгона зарплатного давления мы не увидели.

И всё равно сильный отчёт стал поводом опасаться ужесточения политики ФРС. Хотя здесь, как я уже писал, есть важный нюанс: эти данные сами по себе не заставляют повышать ставку. Они просто убирают одно из препятствий для повышения.

👨‍💻 Отсюда мы переходим к главному событию следующей недели — инфляции 11 сентября. Именно она для меня изначально была определяющей перед решением ФРС 16 сентября.

В ФРС обозначили свою позицию: если замедление инфляции продолжится, то многие представители регулятора готовы поддержать сохранение ставки. Если прогресс развернётся, будет рассматривать повышение.

То есть рынкам сейчас даже не обязательно получить обещание снижения ставки. Достаточно, чтобы данные ослабили ожидания повышения. Это уже может поддержать крипту и акции.

Но если к устойчивой занятости добавится неприятная инфляция, у сторонников ужесточения появится больше аргументов. И рынки могут переоценить ставки ещё до заседания ФРС.

❕ Поэтому смотреть важно прежде всего на месячную динамику базовой инфляции и её состав. Годовая цифра может снижаться из-за базы прошлого года, хотя текущее давление цен уже усиливается.

Ещё в четверг, когда мы обсуждали рынок с командой ALT3 Capital, я говорил, что не собираюсь менять портфель только из-за отчёта по занятости. А вот к данным по инфляции планирую постепенно хеджировать часть позиций.

🙇‍♂️ Поэтому перед данными по инфляции я не собираюсь полностью выходить из крипты. Вместо этого постепенно захеджирую от 10% до 25% портфеля.

Если инфляция окажется высокой, рынок начнёт ещё сильнее ждать повышения ставки ФРС. Доходности облигаций и доллар могут пойти вверх, а крипта и акции — вниз. Хедж (через шорт) в таком случае частично компенсирует просадку.

Если инфляция продолжит замедляться, вероятность повышения ставки снизится и рынки могут продолжить рост. Тогда основная часть портфеля останется в крипте и позволит участвовать в движении.

⚙️ То есть я не пытаюсь заранее угадать цифру. Я готовлю портфель к обоим сценариям: сохраняю основную позицию на случай роста и защищаю небольшую часть капитала на случай неприятного отчёта.

📲 IF Crypto — MAX