💰 Начался ли бычий рынок в крипте — и почему она растёт?

Привет, друзья! Крипторынок получил мощный макродрайвер: Минфин США вдвое увеличит максимальный объём выкупа старых долгосрочных гособлигаций — с $2 млрд до $4 млрд за операцию. Это стало мощным драйвером роста для крипты.

🔥 Почему на этом полетела крипта? Когда Минфин выкупает длинные облигации, их цена получает поддержку, а доходности падают. На доходности длинного госдолга ориентируются ипотека, кредиты корпоративные займы и прочее. Проще говоря: длинные деньги становятся дешевле, а финансовые условия смягчаются, даже если ФРС не меняет ставку.

Поэтому Минфин фактически попытался снизить ставки за ФРС. Я называю это косвенным печатным станком: новых денег Минфин напрямую не создаёт, но забирает с рынка долгосрочный процентный риск и подталкивает капитал в более рискованные активы.

Глава ФРС Кевин Уорш недавно говорил, что рынки должны «играть по мячу, а не смотреть на судью»: пусть доходности сами регулируют стоимость денег. Но теперь в тот самый сегмент рынка, который ужесточал финансовые условия, заходит Минфин.

🙇‍♂️ И здесь моя гипотеза: если структура долга продолжит смещаться в пользу коротких бумаг, бюджет станет сильнее зависеть от ставки ФРС. Зато при её снижении короткий долг будет дешевле рефинансировать, а рост процентных расходов начнёт замедляться. При госдолге свыше $40 трлн это крайне важно.

Получается красивая история: Минфин давит на длинный конец кривой, а Трамп — на ФРС, чтобы снизить короткие ставки. И всё это перед выборами, да ещё и на фоне встречи президента с лидерами криптоотрасли в Белом доме.

❗️ Начался ли уже бычий рынок? Я бы пока говорил о сломе макротенденции. Технически биткоин уже вернулся выше 50- и 200-дневных средних. Фундаментально для меня настоящий бычий рынок начнётся после закрепления в диапазоне $85–90 тыс.

🔹 Эфириум выглядит особенно интересно: притоки в спотовые ETH-ETF очень сильные относительно гораздо меньшего размера этого рынка, если даже сравнивать с биткоином. Поэтому ETH и реагирует на улучшение ликвидности резче биткоина.

Моя стратегия не меняется. Чем ниже падал рынок, тем больше риска я добавлял. Сейчас я не бегу за одной зелёной свечой, а смотрю на главное: биткоин всё ещё сильно ниже исторического максимума, а макросреда разворачивается в сторону ликвидности.

💁‍♂️ Поэтому крипта мне нравится. До выборов Минфин уже показал нулевую терпимость к высоким доходностям. Значит, это может быть не последний денежный буст — даже с учётом риска инфляционного шока из-за нефти и Ормуза.

🙂 Евген

📲 IF Crypto — MAX