IEF notes

Сокращение квот ОПЕК+ на 2 млн барр./сут. Каким может быть реальное сокращение добычи?


Большинство участников Соглашения ОПЕК+ сейчас перевыполняют свои обязательства по сокращению добычи нефти. В августе для членов ОПЕК добыча была ниже установленной квоты на 1,4 млн барр./сут. Если добавить сюда другие страны ОПЕК+, в т.ч. Россию, то перевыполнение вырастет до 3.6 млн барр./сут.

Таким образом, реальное уменьшение квоты в ноябре окажется меньшим, потому что часть стран фактически уже сейчас перевыполняют и ноябрьскую квоту. По нашим расчетам, реальное влияние на мировое предложение нефти составит 0.9 млн барр./сут и почти половину обеспечит Саудовская Аравия (0,4 млн барр./сут.).

Для России изменение квоты в рамках ОПЕК+ влияния на добычу не окажет. Ноябрьская квота подразумевает, что Россия должна добывать не более 10,5 млн барр./сут. при том, что текущая добыча находится на уровне 9,75 млн барр./сут.

Будут ли США наказывать за несоблюдение потолка цен на российскую нефть?

Несмотря на заявления США об отсутствии намерений вести "охоту на ведьм" в рамках вторичных санкций, по факту это будет означать лишь одно: любые транзакции на мировом рынке нефти будут существенно усложнены. Большая их часть, как мы знаем, осуществляется в американской валюте, и в любом случае они проходят и контролируются через американскую финансовую систему.

Инструменты, предлагаемые властями США, направлены на то, чтобы дать сигнал странам, которые не поддерживают инициативу "семерки", что в дальнейшем покупать российскую нефть им будет сложнее и с формальной, и с финансовой точки зрения.

Подробнее см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексея Громова для радио "Ъ ФМ"
https://www.kommersant.ru/doc/5594690

О перспективах газовой отрасли России в условиях повышения налоговой нагрузки

В условиях сокращения экспорта газа из РФ, похоже, настало время задуматься о либерализации внутреннего рынка газа и о повышении эффективности продаж газа на внутреннем рынке.

Подробнее см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексея Громова для "Нефть и Капитал"
https://oilcapital.ru/news/2022-10-04/skolko-mozhno-vzyat-u-gazproma-1518245

В ожидании нового сокращения добычи от ОПЕК+

Если ОПЕК+ примет решение о резком сокращении добычи сразу на 2 мбд, то для России это будет означать своего рода "легитимизацию" ожидаемого сокращения добычи и экспорта нефти из-за вступления в силу европейского эмбарго с декабря 2022 года. При этом мировые цены на нефть продолжат движение вверх и, вероятно, смогут закрепиться на уровне выше $90/барр.

Подробнее см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова для радиостанции "Спутник"
https://radiosputnik.ria.ru/20221005/opek-1821631986.html

Минфин сумел найти адекватный подход к новым налогам на уголь

Минфин планирует ввести экспортную пошлину на российский уголь: она будет взиматься в случае, если цена за тонну коксующегося угля будет выше $170, энергетического — выше $150, сообщил глава Минфина Антон Силуанов. Срок действия меры — январь-март 2023 года.

"Мы предусматриваем временное повышение НДПИ на уголь в течение первого квартала следующего года и введение экспортной пошлины на уголь и удобрения в случае, если цены на мировых рынках превысят базовый показатели цен. По коксующемуся углю базовый показатель взят на уровне $170 за тонну, по энергетическому — $150", — сказал он.

По мнению старшего эксперта фонда Института энергетики и финансов @IEFnotes Александра Титова, решение Минфина позволит угольной отрасли сохранить рентабельность на рынке. "Это адекватное решение", — считает он. Почему – читайте в нашем материале.

О международной реакции на подрыв "Северных потоков"

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" первую международную реакцию на подрывы «Северных потоков»
https://vz.ru/economy/2022/9/30/1180000.html

Таким образом, напрашивается логичный вывод, что Россия и ЕС стоят на пороге реального физического "обнуления" долгосрочных газовых поставок, на которых строилось российско-европейское газовое взаимодействие на протяжении последних 60 лет (!)

И все это происходит буквально на старте отопительного сезона в ЕС...Очевидно, кому-то очень выгодно разрушить физические энергетические связи России и Европы с тем, чтобы сделать процесс "газового развода" необратимым. Выводы делайте сами...

Экспорт российского трубопроводного газа в ЕС под риском "обнуления"?

События последних дней вокруг газопроводов, которые связывают Россию и Европу, показывают, что мы, по-видимому, переживаем финальный акт "газового развода" с Европой, который происходит совсем не так, как представлялось еще несколько месяцев назад.
Давайте просто вспомним хронологию событий.

К началу СВО на Украине мы располагали возможностью поставлять газ в Европу по следующим маршрутам поставок:
1. Газопровод "Северный поток-1" (2 трубы совокупной мощностью 55 млрд м3)
2. Газопровод "Северный поток-2" (2 трубы совокупной мощностью 55 млрд м3 построены и готовы к вводу в эксплуатацию, но не сертифицированы властями Германии и ЕС)
3. Газопровод "Ямал-Европа" (транзитная труба через Беларусь и Польшу мощностью 33 млрд м3)
4. Транзит через Украину (ежегодный объем поставок не менее 40 млрд м3 по транзитному контракту 2019 г. на период до 2024 года на условиях "качай или плати" по двум коридорам через ГИС "Сохрановка" (южная ветка транзита) и через ГИС "Суджа" (северная ветка транзита)
5. Газопровод "Турецкий поток" (точнее его вторая ветка "Балканский поток", идущая на страны Южной Европы, совокупной мощностью 16 млрд м3).

Таким образом, потенциальный объем газотранспортных мощностей, которые можно было бы использовать для поставок российского трубопроводного газа в страны ЕС составлял на начало 2022 г. почти 200 млрд м3 при объемах поставок на уровне 145 млрд м3 по итогам 2021 г.

Однако практически сразу после начала СВО на Украине европейские власти объявили о бессрочной заморозке сертификации "Северного потока -2" (-55 млрд м3), в мае мы лишились возможности поставлять газ через ГИС "Сохрановка" (по решению украинских властей, - 12 млрд м3 согласно транзитному контракту), а также через газопровод "Ямал-Европа" (-33 млрд м3), который попал под действие российских контрсанкций, введенных в отношении польской транспортной компании EUROPOL GAZ S.A.

Таким образом, к лету 2022 г. общий объем газотранспортных мощностей для поставок российского газа в страны ЕС снизился ровно в 2 раза (-100 млрд м3), если не брать в расчет небольшие изолированные газопроводы, идущие из РФ в Финляндию и страны Балтии (поставки в Финляндию уже прекращены, а поставки в страны Балтии сохраняются только в Латвию).

К концу лета "Газпром" по совокупности причин, о которых мы также писали, постепенно снижал загрузку газопровода "Северный поток-1" вплоть до полной его остановки 03 сентября (-55 млрд м3), а также снизил на 43-45% объем прокачки через Украину на ГИС "Суджа"(-12 млрд м3 в годовом исчислении). Другими словами, доступная газотранспортная мощность для поставок газа из России в ЕС снизилась до 16 млрд м3 ("Балканский поток") + ГТС Украины (где законтрактовано 40 млрд м3, но формально используется лишь 16-17 млрд м3 в годовом исчислении).

Взрывы на "Северных потоках" (26 сентября), по сути, "обнулили" технические возможности поставок газа по этим маршрутам, как минимум, в перспективе текущего отопительного сезона в ЕС. Более того, инициированное «Нафтогазом Украины» в конце сентября новое арбитражное разбирательство из-за якобы несвоевременной уплаты "Газпромом" средств за транзит газа ("Газпром" с лета отказывается платить за не оказанные услуги по транзиту газа через ГИС "Сохрановка", заблокированные украинской стороной) грозит попаданием украинской компании под санкции РФ, что означает перспективу автоматического "обнуления" украинского газового транзита.

Но и это еще не все... Ограничительные меры Евросоюза (запрещают поставку товаров в Россию и предоставление услуг, в частности технической помощи и обслуживания), вступившие в силу 18 сентября, привели к досрочному отзыву экспортной лицензии у оператора "Турецкого потока" South Stream Transport B.V. Да, напрямую они не ограничивают транспортировку российского газа в ЕС по данному маршруту, но запрещают любую техническую помощь со стороны ЕС в отношении обслуживания данной трубопроводной системы. Чем это закончилось для "Северного Потока-1" в начале сентября, я думаю, никому объяснять не нужно.

О ситуации с "Северными потоками"

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловому изданию Forbes касательно возможных последствий аварии (диверсии) на "Северных потоках"
https://www.forbes.ru/biznes/478257-k-cemu-mogut-privesti-avarii-na-severnyh-potokah

О рисках и возможностях для российского нефтяного экспорта

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов выступил на Аналитической панели экспертов Дальневосточного Энергетического Форума (г. Южно-Сахалинск), где рассказал о текущих вызовах, стоящих перед российской нефтяной отраслью в условиях действующих и ожидаемых санкций
https://tass.ru/ekonomika/15889599

Алексей Громов рассказал о рисках экспорта российской нефти после 24.02.22. Это насыщение восточных рынков, перспектива эмбарго морских перевозок нефти с декабря 2022 и нефтепродуктов с февраля 2023 года. В итоге поставки российской нефти могут просесть на 20-30%

❗️ Друзья! Приглашаем на вебинар «Санкциномика: развилки, коридоры и выходы»

Где: онлайн
Когда: 4 октября в 11.00 по мск 

Ведущие: 
🧐 Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА»
🧐 Анастасия Подругина, старший преподаватель НИУ «ВШЭ»

Гости эфира: 
🧐 Марсель Салихов, президент Института энергетики и финансов; 
🧐 Антон Свириденко, директор Института экономики роста им. Столыпина П.А.

О чем будут говорить: 
🔹Почему до сих пор не реализовались весенние страхи относительно воздействия «10 тысяч санкций из ада» на российскую экономику? Как, в чем и за чей счет она справляется с санкционным давлением? 
🔹Какие отрасли наиболее подвержены риску «бутылочного горлышка», а какие, напротив, переживают случившееся с наименьшими издержками? 
🔹Есть ли основания для оптимизма в текущей экономической ситуации? 
🔹Какова цена санкций для отраслей российской экономики на долгосрочную перспективу?

Регистрируйтесь 👈🏻 на вебинар и задавайте свои вопросы через форму на странице мероприятия

Переориентация американского экспорта СПГ в Европу - за счет "обвала" поставок СПГ в Азию

Резкий рост объемов поставок СПГ из США в Европу стал возможен не столько за счет увеличения общего экспорта (оно было, как раз таки скромным: +6,0 млн т г/г за первое полугодие 2022 г.), сколько за счет "обвального" падения за тот же период поставок в страны Северо-Восточной Азии (-7,5 млн т г/г), Латинской Америки (-2,9 млн т) и Южной и Юго-Восточной Азии (-1,5 млн т).

Основной причиной столь радикального перенаправления поставок стало изменение ценового арбитража между Европой и Азией (в связи с установлением в Европе премиальной модели ценообразования): поставки в европейские страны стали коммерчески более выгодными, чем азиатским потребителям. При этом немаловажную роль сыграло и снижение спроса в азиатских странах под влиянием как высоких цен, так и относительно теплой зимы и ряда краткосрочных факторов (прежде всего, антиковидных «локдаунов» в КНР).

И об экспорте СПГ из США

На фоне прироста производственных мощностей экспорт СПГ из США в 2022 г. также существенно увеличился. По итогам первого полугодия поставки выросли на 6 млн т (+16,8% г/г). Всего на экспорт за этот период было поставлено 42 млн т. Поставки за январь-август, по предварительным данным, составили 54,8 млн т, что означает сохранение роста с начала года почти на том же уровне, что и в первом полугодии: +6,3 млн т г/г (+13,1%).

В 2022 г. также резко изменилось направление поставок СПГ из США. Если в 2022 г. на страны Европы приходилось лишь 34,2% экспорта, в т.ч. 32,2% – в первом полугодии, то в первом полугодии 2022 г. их доля увеличилась вдвое – до 68,9%, а с января по апрель – уверенно держалась выше 70%. В итоге за январь-июнь 2022г. в Европу было поставлено 29,0 млн т СПГ из США, что на 14,1% выше, чем за весь 2021 г. (25,37 млн т) и в 2,5 раза выше, чем за первое полугодие 2021 года.

О ситуации с производственными мощностями СПГ в США

Весь прирост мощностей крупнотоннажного сжижения газа в США в 2022 г. связан с завершением строительства 6-й линии завода Sabine Pass и нового завода Calcasieu Pass в штате Луизиана.

Шестая линия Sabine Pass базовой мощностью 4,5 млн т и максимальной – 5,8 млн т в год была введена в эксплуатацию в декабре 2021 г., первые коммерческие отгрузки с нее были осуществлены в феврале 2022 г.

Первые девять линий завода Calcasieu Pass суммарной базовой мощностью 5,0 млн т в год были введены в эксплуатацию также в декабре 2021 г., и в апреле-мае 2022 г. началось их коммерческое использование. В сентябре 2022 г. должны быть введены в эксплуатацию еще девять линий данного завода той же суммарной мощностью, запуск их коммерческого использования запланирован на начало 2023 года.

Таким образом, общая величина базовых мощностей крупнотоннажного производства СПГ в США увеличится к концу 2022 г. на 20,0% г/г (с 72,32 млн т до 86,82 млн т в год).

О перспективах газового взаимодействия России и Турции: временный союз интересов

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутый комментарий интернет-изданию "Нефть и капитал" касательно возможных перспектив укрепления российско-турецкого газового сотрудничества
https://oilcapital.ru/news/2022-09-22/turetskie-gazovye-kacheli-rynok-gde-vse-ochen-tonko-1485856

Электрокар или автомобиль с ДВС — что выгоднее европейцам в разгар кризиса?

Американская Tesla, несмотря на энергокризис и многократно выросшие цены на электроэнергию в странах Европы, планирует вдвое нарастить продажи в Германии в 2022 году и продать около 80 тыс. электрокаров.

В прошлом году компания реализовала на этом рынке 39,714 тыс. машин, пишет германский портал Automobilwoche. В целом, компания планирует ежегодно наращивать продажи вдвое.

Завсектором экономического департамента Института энергетики и финансов Сергей Кондратьев @IEFnotes рассказал ИнфоТЭК, сколько сейчас стоит зарядка электромобиля на 100 километров в ЕС и на чем выгоднее ездить европейцам в разгар энергокризиса — на электромобилях или автомобилях с использованием бензина/дизеля?

Почему “потолок цен на газ” - плохая идея, или по какой цене импортирует газ Германия?

В ЕС активно обсуждается идея введения потолка - или максимальной цены - для российского газа. Идея эта довольно глупая и отрицательно скажется на самой европейской экономике.

Помимо юридических вопросов, связанных с нарушением действующих контрактов и противоречием европейскому законодательству, есть вполне практические аспекты. Введение “потолка” цен увеличит цены на импортируемый газ. Это даже не связано с доступностью или недоступностью альтернативных источников, а простая арифметика.

К примеру, посмотрим откуда и по каким фактическим ценам импортирует газ Германия, чтобы понять возможные последствия. Это казалось бы понятной, но довольно непростой вопрос. При обсуждении текущей ситуации на газовом рынке ЕС основное внимание приковано к спотовому сегменту - это цены краткосрочных контрактов с поставкой на следующий день (day ahead). Текущие цены TTF spot day ahead составляют чуть меньше €200/Мвтч. При текущем курсе евро это соответствует $2000 за тыс. м3. В конце августа она достигала €300, то есть свыше $3000 тыс. м3. Как правило, СМИ обсуждают именно эти “заоблачные” цены. Однако фактические цены импорта или конечные для потребителей могут быть совсем другими.

К счастью, статистическое ведомство Германии (Destatis) дает ответ на этот вопрос. В июле 2022 года (последние доступные данные) средняя фактическая цена импорта природного газа Германией составила $1244 /тыс. м3. Цена TTF spot за тот же период (июль) составила $1785 /тыс. м3, то есть была на 44% больше. Газ из России был дешевле всего - его цена составила $577, а самим дорогим был газ из Норвегии. Его цена была почти в три раза больше!

Неизвестно, какое значение потолка планируется устанавливать ЕС. Издание Politicо сообщало, что ЕК обсуждает значение в $536 /тыс. м3. Это означает, что Россия поставляла газ выше потолка лишь в июле, до этого цены были ниже этого уровня. Если потолок будет вводиться и для других поставщиков, то основные потери понесет Норвегия, а не Россия. Ввод потолка будет означать, что скорее всего, Россия просто перестанет поставлять газ в ЕС. Просто арифметически это приведет к росту средней цены, так как с рынка уйдет поставщик с минимальной ценой. При этом относительный “удар” по российской экономике будет небольшим, так как объемы поставок из России уже находятся на довольно низких уровнях. В августе данные ENTSO-G показывают поставки газа из России в размере 3,5 млрд млрд. Из-за прекращения поставок по “Северному потоку - 1” в сентябре общие поставки составят 2,2 млрд м3.

Кажется, что здравый смысл или противоречия между странами все же возобладали, и ЕС отказался от этой идеи, но ведь ничего нельзя исключать …

Снизить негативные последствия от введения эмбарго и лимита цен на российскую нефть можно за счет создания стратегического нефтяного резерва

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутый комментарий агентству РИА Новости о перспективах создания стратегического нефтяного резерва для повышения гибкости и устойчивости российской нефтяной отрасли в условиях нарастающего санкционного давления
https://ria.ru/20220903/neft-1814176918.html