Фьючерсный рынок ожидает высоких, но стабильных цен на природный газ в ЕС в ближайшие месяцы

Фьючерсная кривая часто используется для того, чтобы оценить рыночные ожидания по будущему изменению цен. Это не идеальный, но вполне полезный инструмент, чтобы понять рыночные настроения.

За последние несколько месяцев форма фьючерсной кривой TTF довольно изменилась. Сейчас она стала совсем “плоской” на уровне $1200-1300/тыс м3, практически без контанго или бэквардации. Ближайший декабрьский фьючерс TTF (с погашением 30.11.2022) торгуется сейчас по $1200/тыс м3, мартовский (с погашением 28.02.2023) - по $1300. Фьючерсная кривая практически не “прайсит” повышение цен к концу отопительного сезона 22/23 годов. Одновременно не ожидается и традиционного снижения цен по завершении отопительного сезона.

Еще совсем недавно фьючерсная кривая имела другую форму - с ярко выраженном пиком этой зимой. К примеру, в начале сентября рынок ожидал сохранения цен выше $2000 тыс./м3 в течение всей зимы. Высокий уровень заполнения ПХГ, теплая осень в ЕС, избыток СПГ дали спокойствие рынку на ближайшие месяцы. В то же время в ближайшие годы, в условиях низких объемов поставок газа из России и необходимости “перекупать” свободный СПГ, это означает, что цены на газ будут оставаться структурно высокими.

TTF на споте сейчас стоит около $350 тыс/м3. По всей видимости, в ближайшие недели можно ожидать сильного роста именно спотовых цен, которые будут приближаться к декабрьскому фьючерсу.