часть 2

SK Hynix - стоило ли ?

Основная идея арбитража SKHY/SKHYNIX строилась вокруг 29 июля.

В этот день должны были:

🟢залистить новые корейские акции SK Hynix.
🟢открыть books Citi на выпуск и погашение ADR.
🟢дать институционалам возможность конвертировать корейскую акцию в 10 SKHY.

Многие решили, что после этого можно будет просто покупать дешёвые акции в Корее, печатать из них новые SKHY и продавать американцам с премией в 30–50%. Из-за этого 29 июля начали воспринимать практически как гарантированную дату схождения спреда.

29 июля что произошло реально ?

29 июля новые корейские акции залистили, а Citi открыл books, но выпустить дополнительные SKHY всё равно нельзя. Весь лимит программы использовали ещё во время IPO, поэтому свободной квоты на конвертацию сейчас нет.

Из них выпустили 177.9 млн ADS:

🟢1 корейская акция = 10 SKHY.
🟢17.79 млн акций = 177.9 млн SKHY.
🟢весь выделенный лимит использовали ещё во время IPO.

Сейчас KSD по новой программе SKHY показывает доступное количество акций для конвертации - 0. (Актуально на момент 30 Июля)

Сейчас эту связку провернуть нельзя: свободное место появится только если кто-то погасит 10 существующих SKHY обратно в одну корейскую акцию, но общее количество ADR от этого не увеличится. Реально добавить новые SKHY и открыть физический арбитраж сможет только сама компания, если расширит лимит или проведёт новое размещение.

Есть еще штука как Form-6, и да, там действительно зарегистрирован намного больший объём ADS, но это только регистрационный потолок, а не доступная квота на выпуск. KSD сейчас показывает остаток 0, поэтому это не физический арбитраж, а обычная ставка на схождение спреда.

Он может сузиться, если:

🟢американский спрос на SKHY остынет.
🟢корейская акция начнёт расти быстрее.
🟢часть владельцев погасит SKHY и освободит квоту.
🟢компания расширит программу ADR.

Спред может держаться ещё долго: SKHY остаётся дефицитным, а допечатать новые ADR против дешёвых корейских акций сейчас нельзя. 29 июля акции залистили и books открыли, но рынок ошибочно ждал новую квоту — она уже была выбрана на 100%.

Короче, событие произошло, но триггер схождения по большей части придумали сами себе же. На данный момент, если бы у меня была поза я бы наверное ее тянул, набрать попробую только в случае анонса конвертации или же каком-то апдейте от брокеров, просто брать потому что 40% и сидеть месяц не хочется.

Надеюсь я доступно обяьснил, могут быть ошибки, но вроде постарался структурировать все как надо, спасибо всем кто дочитал.

Канал | Чат | Бот для коллов