28 лет назад, а именно, в пятницу 14 августа 1998 года, Президент РФ Ельцин на встрече в Новгороде заявил журналистам: «Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую или я не хотел бы, это всё просчитано.»
Но уже через три дня, утром в понедельник 17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора.
Позже наш ЦБ фактически отказался от поддержки курса рубля, в результате чего курс доллара взлетел с 6 рублей в августе до 20 рублей к концу 1998 года.
Поэтому обсудим сегодня длинные ОФЗ и раскроем их некоторые необычные нюансы:
1️⃣ На дистанции 15 лет шансов, имхо, у рубля к доллару маловато. Идем 15 лет назад и видим, что официальный курс доллара США к российскому рублю, установленный ЦБ РФ 15 лет назад (14 августа 2011 года) составлял 29.45₽ за один доллар, а сегодня он 83.80₽.
Подключаем еще более мощную артиллерию (100 летний период) - берем в руки Исследование "Полное руководство по долгосрочному инвестированию" (The Ultimate Guide to Long-Term Investing)
Из 55 стран, включенных в набор данных по иностранным валютам, лишь три – Швейцария, Сингапур и Нидерланды – за последнее столетие показали рост курса своих национальных валют по отношению к доллару США. В 25 из 55 стран курс национальной валюты обесценился более чем на -99%.
Лично я крепкий рубль в последние 5 лет ассоциирую с Э. Набиуллиной, но ее второй (максимальный срок) заканчивается в июне 2027 года.
2️⃣ Опасность гиперинфляции. Она минимальная, но есть. Сами знаете в какой стране живем. Те, кто прошел 90е, вероятно помнят слово "Мандарин" - жаргонное, им обозначали миллиард в рублях, сейчас оно уже кануло в лету, но, другое слово "Лимон" знают до сих пор, это миллион. С чего вы думаете, что при варианте гипера вам заплатят, в этом случае ОФЗ сгорают в ноль.
3️⃣ Премия за риск и доходность минимальная.
Смотрим данные ЦБ из свежего обзора (доходность активов за 4.5 года от 22 года):
Золото 136%
Рублевые БПИФ ДР 87.1%
Индекс S&P 500 81.5%
Корпоративные облигации (А) 74.1%
Депозиты в рублях 72.4%
Биткоин 44.7%
ОФЗ 31.1%
Депозиты в $ 15.9%
Индекс Мосбиржи -12.5%
Видим, что с 22 года ОФЗ дали 31% против 87% даже у рублевых БПИФ ДР, из которых выход в cash моментальный. Акции или биток, кстати, могут всегда стрельнут (иксы), а ОФЗ увы нет.
4️⃣ Игры с доходностью. При сравнении, ОФЗ допустим с НС, если привести все к общему знаменателю (текущая доходность в формате ежемесячной), все выглядит грустно. Плюс помним, про YTM vs MIRR.
5️⃣ Сейчас, чтобы не платить НДФЛ с купонов, ОФЗ выгодно держать на ИИС. Но ведь до 1 января 2021 в России купонный доход по государственным и муниципальным облигациям был полностью освобожден от уплаты НДФЛ, налог был введен с 1.01.2021. Кроме того, с 2027 года новые ИИC уже будут открываться с минимальным сроком на 6 лет, на такой срок уже будет парковка денег, а купоны то выводить нельзя.
Оригинал поста 3 года назад 14.08.2023
Данные по ₽ доходности по классам активов (на сайте)
Разбор ОФЗ (с примером) YTM vs MIRR (на сайте)
P.S Стакан наполовину полон или пуст? Обратил внимание, что ровно три года назад, доллар стоил 100₽, а сейчас 85. Третье правило работает как часы - у рубля бывают достаточно длительные периоды укрепления.
#твердоичетко
ТЕЛЕГРАМ | ЧАТ | МАХ