‏فرض کنید 2 شرکت الف و ب میزان eps یکسانی تولید کرده‌اند ولی شرکت الف بالقوه این قابلیت را دارد که بدون تغییر خاصی در اندازه ترازنامه، سودش 2 برابر شود.
آیا برای هر ریال درآمدی که از این 2 شرکت بدست می‌آورید، حاضرید یکسان خرج کنید؟
مشخصا خیر، برای اولی حاضرید بیشتر خرج کنید.
‏چون این آپشن نهفته را دارد که یکهو سودش 2 برابر شود.

حالا فرض کنید این شرکت در آمریکاست و شرکت دومی در کشور دیگر!
مهمترین عامل در توضیح اختلاف نسبت p/e در آمریکا نسبت بقيه کشورها اینه که «انتظار نوآوری» و «بهره‌وری» در آمریکا بیشتر از بقیه است (=انتظار رشد سودآوری).

@Graham_Investing