11 декабря на бирже состоится IPO ГК «Базис», внучки Ростелекома и дочки РТК-ЦОД.

Интересно было наблюдать, как проходил привычный уже прогрев аудитории. Представители Ростелекома пели осанны, называя «Базис» не иначе как «бриллиантом в короне Ростелекома» (лица людей из Solar представили?), и собирались привлечь 5 млрд с рынка.

1 декабря аналитики ВТБ Капитал Трейдинг оценили «Базис» в 32 млрд рублей по DCF и 25 млрд по мультипликаторам аналогов. Газпромбанк сказал — 30–35 млрд.

Не прошло и недели, как представители «Базиса», начав сбор заявок, уронили оценку до 17–18 млрд, тем самым намекая, что здесь точно светит рост раза этак в два. При этом размер размещения скорректировали с 5 до 3 млрд <— типичная схема создания ажиотажа, обкатанная еще на IPO Астры.

Но что-то мне подсказывает, что частные инвесторы, изрядно напуганные сначала обвалом «Позитивов», потом печальными показателями Arenadata, на этот раз не очень купятся на рассказы о том, что «Базис» — лидер «там-то и там-то». Средний частный инвестор не понимает, что такое VDI и виртуализация ПО. А те, кто понимают, — видят, что конкуренция там вполне себе имеется (та же Астра), а промахи по прогнозу выручки IT-компаний в этом году уже очевидны всем.

А ещё компания имеет непрозрачную акционерную структуру. Долю на IPO продают неназываемые миноры, причём продают в кеш-аут, то есть деньги идут в карман, а не в компанию. Три неназванных акционера владеют 26,7%, 5% и 17,9%; при этом два первых принадлежат одному лицу, которое в совокупности владеет 31,7% акций «Базиса». Возможно, это КНС Групп (бренд Yadro, входит в «ИКС Холдинг»), возможно, второй минор — это ГС Инвест (Мацоцкий), который также имел отношение к Arenadata.

В общем, для меня в этой истории слишком много красных флагов.

Всё написанное не является инвестиционной рекомендацией.
@gostev_future