За счет чего TON может выиграть суд против SEC. Часть 6

Тест Хауи, о котором мы рассказывали в третьей части нашего цикла, оценивается по 5 пунктам, по каждому из которых можно получить от 0 до 20 баллов. Чем меньше баллов, тем меньше то, что делает ваша компания, похоже на выпуск ценных бумаг.

Вот какова шкала:
0 — крайне маловероятно
1-33 — маловероятно
34-66 — Оба исхода равновероятны
67-99 — вполне вероятно
100 — весьма вероятно

Но еще раз напомним, что если в рекламных материалах вы обманываете потенциальных покупателей и обещаете безрисковую доходность, то одного этого достаточно, чтобы ваш проект прикрыли.

Итак, давайте оценим TON по этой шкале:

1. Токены продавались в США только квалифицированным инвесторам на закрытом ICO, значит по первому пункту мы получаем 0 баллов. Это также называется правилом 144А и позволяет не регистрировать продажу ценных бумаг в SEC.

2. TON, средства на реализацию которого собирались, не был готов к моменту получения денег от инвесторов. Значит инвесторы несли риски на вложенный капитал. Получаем по этому пункту 20 баллов.

3. Не совсем понятно, за счет каких собственных усилий инвесторы смогут получить прибыль на проекте. По крайней мере, на момент релиза 31 октября TON планировал лишь запустить блокчейн и раздать монеты. Нет никакой информации о том, какие сервисы планировали запускать американские инвесторы на платформе TON, чтобы заработать прибыль за счет работы их собственных проектов, а не пассивной перепродажи токенов Gram другим людям. Возможно, отсрочка запуска позволит разработать платформу для этого и анонсировать новые стартапы на основе TON. Но пока по этому пункту точно можно дать 20 баллов.

4. Инвесторы не могут оказывать влияние на принятие решений в компании TON и Telegram. По этому пункту 0 баллов.

5. Сама компания TON крайне сдержанно описывала перспективы повышения стоимости Gram и перечисляла огромный список форс-мажоров, которые могут помешать запуску. Один из которых в итоге и был использован для переноса срока запуска блокчейна. Но при этом сторонние компании активно пытались оценить перспективы роста курса Gram и называли достаточно большие цифры. Например Binance, Атон. Возможно, именно эти оценки главным образом и выступили триггером для атаки SEC. Тем не менее, суду все равно, что там говорят СМИ: если проект ничего не обещает, значит по этому пункту 0 баллов.

Итого у нас получилось 40 баллов. Мы брали по максимальному значению – возможно, суд возьмет меньше. По шкале, которую мы описали выше, получается, что Gram можно назвать ценной бумагой равновероятно с тем, что он ей не является.

Учитывая, что Павел Дуров изначально проводил свое ICO наняв первоклассных юристов, и теперь они сопровождают TON в ходе судебного дела, то есть все шансы выиграть это дело против SEC. Поскольку при текущей расстановке сил у комиссии слишком мало аргументов.

Кстати, приведенные выше пункты теперь четко объясняют, почему Павел Дуров:
1. Проводил закрытое ICO только для крупных инвесторов.
2. Никак не комментировал факт сбора средств и разработку проекта.
3. Прописал в договоре такое количество форс-мажоров и потенциальные риски проекта.
4. Предоставлял в SEC все положенные документы по форме SAFT.

Все это делалось в первую очередь, чтобы избежать блокировки проекта от SEC, а не по каким-то иным причинам.

После всего этого появляется логичный вопрос: почему Дуров не хочет оформлять GRAM как ценную бумагу? Ответ тоже логично вытекает из всех вышеописанных обстоятельств:
1. Тогда им нельзя будет торговать на обычных криптобиржах.
2. Придется потратить большие средства (около 10%) на оформление документов, раскрытие информации о компании и периодические аудиты.
3. Дуров не хочет делать TON публичной компанией, так как это накладывает массу ограничений.