🇨🇳💰📈 La Cina sta acquistando quantità record di oro. Ecco perché.

La Cina sta acquistando oro a un ritmo record, e la reale portata dell'accumulo di Pechino potrebbe essere superiore a quanto suggeriscono i dati ufficiali.

Più di 1.000 tonnellate di oro, per un valore di 158,8 miliardi di dollari, sono entrate in Cina nei primi otto mesi del 2026, superando già le 886 tonnellate importate durante tutto l'anno scorso e rappresentando il ritmo più veloce da quando sono iniziati i registri doganali comparabili nel 2017.

Una parte della spiegazione è interna. Gli investitori cinesi sono alla ricerca di alternative a un mercato immobiliare debole, a bassi rendimenti obbligazionari e a risultati azionari irregolari. Un yuan più forte ha anche reso l'oro importato più economico. Ma anche la banca centrale sta acquistando.

La Banca Popolare della Cina ha aggiunto 20,2 tonnellate ad agosto, il suo acquisto mensile più consistente dal 2023. Le riserve ufficiali sono aumentate per 22 mesi consecutivi, raggiungendo le 2.387 tonnellate, circa il 9% delle riserve valutarie della Cina.

Questi dati potrebbero mostrare solo una parte del quadro. Goldman Sachs ha stimato che, a maggio, il settore pubblico cinese abbia acquistato circa 48 tonnellate di oro, mentre la PBoC ha ufficialmente segnalato un aumento di sole 10 tonnellate.

Questo non dimostra che ogni spedizione inspiegata sia finita nelle riserve statali, ma rafforza i sospetti che Pechino accumuli più oro di quanto dichiari immediatamente.

Quindi, perché la Cina ne vuole così tanto?

Una delle ragioni è la diversificazione delle riserve. Le riserve di titoli del Tesoro statunitense dichiarate dalla Cina sono diminuite da oltre 1,3 trilioni di dollari nel 2013 a 618 miliardi di dollari a luglio 2026, il livello più basso dal 2008.

L'oro offre qualcosa che i titoli del Tesoro non possono: è un asset di riserva fisico, senza emittente estera e senza corrispondenti obbligazioni all'interno del sistema finanziario di un altro paese.

Questo è diventato più importante dopo che i governi occidentali hanno congelato una parte significativa delle riserve valutarie russe nel 2022. Per Pechino, questo episodio ha dimostrato che le riserve detenute all'estero possono diventare vulnerabili durante un confronto geopolitico. L'oro conservato sotto il controllo cinese è molto più difficile da congelare per un altro governo.

Pechino ha anche dedicato anni all'espansione dell'uso internazionale dello yuan e alla riduzione della dipendenza dal dollaro, senza cercare di abbandonarlo completamente. Riserve auree più ampie offrono alla PBoC un altro asset a sostegno di questo cambiamento.

La Cina non è sola. Le banche centrali di tutto il mondo hanno acquistato in media circa 1.000 tonnellate di oro all'anno negli ultimi quattro anni, circa il doppio del ritmo del decennio precedente.

Ciò che distingue la Cina è la portata: importazioni record di oro, acquisti costanti da parte della banca centrale, una forte domanda privata e una diminuzione delle riserve di titoli del governo statunitense dichiarate.

Pechino sta gradualmente aumentando la quota della sua ricchezza detenuta in un asset che Washington non emette né controlla, e potrebbe farlo più rapidamente di quanto rivelino le sue statistiche ufficiali sulle riserve.