Castle Labs выпустили разбор того, как устроены свопы на Variational и почему они лучше бессрочных контрактов.
Стоит начать с разбора сектора, потому что метрики активно растут. В октябре 2025 года RWA фьючи делали меньше $1 млрд оборота в месяц, а в августе 2026 показатель превысил $120 млрд, то есть за несколько кварталов категория выросла в сотню раз и превратилась в значимую часть рынка.
В июле она занимала до 20% всего ончейн-объема по перпам, а в среднем держится около 12–13%, так что примерно каждый восьмой доллар на фьючах приходится на акции, сырье и индексы. Рынок при этом сильно сконцентрирован: суммарный открытый интерес составляет $4,9 млрд, и почти 90% приходится всего на две площадки, TradeXYZ и Variational.
🤔 Название свопов при этом сбивает с толку, потому что речь совсем не про обмен токенов в AMM. Свопы давно существуют в традиционных финансах, и Variational просто перенес эту конструкцию ончейн.
Технически перп и своп дают одинаковую экспозицию на цену актива, но всё-таки есть небольшая разница. Перп создавался для того, чтобы следовать за индексной ценой, и для этого используется фандинг, который заставляет стороны ребалансироваться. Своп же отслеживает совокупную доходность актива за определенный период.
Вместо фандинга, зависящего от спроса и предложения, комиссия берется раз в сутки на закрытии рынка, и считается как стоимость финансирования актива в TradFi. Для акций это овернайт-ставка по валюте индекса, для валютных пар разница ставок между валютами, для металлов стоимость заимствования против доллара. Все эти ставки Variational получает от своих партнеров. Сейчас лонги платят 4,6–5,7% годовых, а шорты получают около 2,4%. Приятно, что свопы платят дивиденды: лонг получает выплату за счёт шорта.
😳 Самое интересное это стоимость исполнения относительно конкурентов.
По US100 на мелких суммах в $1–10 тысяч дешевле всех оказался Lighter с 0,18 базисных пункта, но с ростом объема его стоимость взлетает и доходит до 9,94 пункта на сделке в $1 млн. У Variational же изменения почти незаметны, с 0,26 пункта на тысяче долларов до 0,47 на миллионе, поэтому на крупной сделке площадка выходит в 12 раз дешевле TradeXYZ и почти в 21 раз дешевле Lighter.
На US500 ситуация еще однозначнее, потому что Variational дешевле на всех размерах без исключения, а разрыв с Lighter вырастает до пятикратного на миллионе, где исполнение стоит $79 против $395.
По золоту на мелких суммах снова лидирует Lighter, но начиная со $100 тысяч Variational обходит его на 65%, а на миллионе берет 1,66 пункта против 8,74 у Lighter и 6,54 у TradeXYZ. Единственное исключение это серебро, на сделке в $500 тысяч Variational стоит уже примерно на 20% дороже Lighter.
С момента запуска рынки US100, US500, XAU, XAG и USOIL дали $3,8 млрд оборота при пиковом открытом интересе в $245 млн. Сейчас на них приходится больше половины дневного объема всей площадки, причем большую часть тянет один только US100.
📕 Если хотите сэкономить бабки на торговле, то Variational готов принять каждого с лучшей стоимостью исполнения сделок. Заниматься этим мы предлагаем с использованием нашего кода
OMNIGAGARIN, который дает ряд эксклюзивных преимуществ:1. Постоянный буст +12% к фарму поинтов для ваших аккаунтов.
2. Статус Bronze на 90 дней (дает доступ к расширенным лимитам и возврату убытков).
Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇
🧑🚀 Канал | Чат | Обменник