📉 It’s over?

Пузыри и кризисы очень часто кажутся неожиданными. Один взмах рукой и альтсезона будто вовсе не было. Забавно, что в основе таких резких перемен лежат очень простые и понятные механизмы. Люди копят активы, которые будто стоят всё больше, но забывают, что реальная ценность станет ощутима лишь при обмене этих активов на деньги. Рей Далио рассказывает, почему бедность ближе, чем кажется.

Можно продать акции какой-нибудь компании на пару миллионов и объявить заоблачную оценку, сделав всех акционерами миллиардерами, но ликвидности, которая обеспечит это богатство, не будет. И миллиардеров тоже. Чтобы превратить богатство в деньги, актив нужно продать. Именно в этот момент массовая потребность в деньгах и превращает пузырь в обвал.

😱 История первой половины 20 века образцово показывает это. Инвесторы не использовали кеш для покупки акций. Они покупали акции за кредиты, появляющиеся из воздуха. Задолженности росли вместе с акциями, но как только доходы перестали покрывать долги, пришлось продавать акции. Пузырь лопнул не из-за переоценки акций, он был вызван лишь потребностью людей в деньгах.

В такие периоды экономика падает, а социальная напряженность растёт. В конце 1920 годов это привело к Великой депрессии, кризису и смене власти. Рузвельт сделал то, что делали многие до него и после: провёл девальвацию денег, напечатал огромное количество долларов, поднял налоги на богатых и перестроил фискальную систему. История повторилась в 1971, а ещё мы наблюдали её в Японии в 1990, 2000 и 2008. Этот цикл повторяется из раза в раз в течение многих лет.

Сегодня мы снова в похожей точке. Большая часть доходов богатых людей является ростом активов, который не облагается налогами до продажи. Кстати, по сути, лишь они получают в свой карман весь рост рынка: 10% людей владеют около 90% всех акций в США.

💰 С другой стороны, демократические страны перегружены долгами, но не могут ни поднять налоги, ни сократить расходы, ни продолжать занимать деньги. Богатые не хотят платить больше налогов и могут уехать, бедные не готовы к уменьшению пособий, а инвесторы не готовы покупать новые долги. Государства буквально зажаты между стенами.

На фоне этого рост налогов на богатство выглядит неизбежным. В США налог в 1-2% потребует около $1.5T в год. Это больше, чем запас всех денег в системе. Чтобы платить такие налоги, богатым придется продавать свои активы. Соответственно, акции будут продаваться, ставки повысятся, а капитал убежит. Так и может лопнуть сегодняшний пузырь.

Всё это обостряется технологиями. Рост, который полагается на AI, обогащает очень узкий круг лидеров и увеличивает разрыв между богатством и количеством денег в системе. Автоматизация вытесняет рабочие места, и политическое недовольство растёт. Из этого уже видно, что последствия будут как экономическими, так и социально-политическими.

🤡 У всех таких периодов есть общая черта: обещание выплатить долги кратно превышают реальные запасы денег, а холдеры активов вынуждены избавляться от них. Если в этот момент общество сильно разрознено из-за богатства, что последствия становятся намного тяжелее. Единственная разумная стратегия — избегать долгов, держать капитал вне системы, иметь золото и быть готовым к политическим переменам.

Сегодня мы пришли к точке, в которой богатство стало намного больше объёма реальных денег, а общество расколото сильнее, чем когда-либо. Надо готовиться либо к резкому перераспределению, либо к обвалу, либо к суровым кризисам.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник