DeFi ренессанс: хоть где-то есть технологии

Займы и кредиты — основа всей экономики, в особенности, Web3. Трейдеры торгуют с плечом, капиталисты предоставляют средства и получают доход, а нуждающиеся в ликвидности могут занять под свои активы стейблы. Особо наивные, уже отказавшиеся от альтсезона, хеджируют токены в локах, фактически используя заёмные средства. В последний год в DeFi произошло много нового: от Aave V4 до Morpho V2, а в лидерах роста $SYRUP. Член команды Level делится инсайтами про DeFi.

Актуальные нарративы

Внедрение обёрток от Pendle в качестве залоговых активов позволило более активно фармить PT-лупингом, предоставляя доходные токены в качестве залога и повторно занимая стейблкоины. Чем больше желающих лупить, тем хуже доходность, особенно, когда она является плавающей. Все же помнят, как заняли USDT под 5%, а потом платили 40% годовых?

Отсюда вытекает потребность в фиксированных ставках для займов, и некоторые протоколы призваны удовлетворить данные потребности: TermMax и Tenor Labs работают в данном направлении. Стоит также отметить, что August Digital и Arkis уже принимают LP-токены от Pendle и Curve в качестве залогов, расширяя границы DeFi.

В последнее время, лендинги достаточно популярны у институционалов и ритейла. Morpho будет использоваться для залогов у клиентов Coinbase, что готовит нас к миру, где DeFi станет бэкендом для TradFi. Никому не интересно изучать LTV, блокчейн, тратить время на самостоятельный займ средств и следить за хелс-фактором.

Фактически, мы видим модель как у Ethena — арбитраж фандинга прост, но никто не хочет заморачиваться. Люди готовы платить часть своих доходов за то, что им упрощают жизнь. Другие СЕХ также интегрируют подобные возможности, позволяя пользователям косвенно участвовать в DeFi.

“Недозалоговое” кредитование также набирает обороты. Мы уже разбирали 3Jane и Wildcat в посте. Если вкратце, то вы можете занять больше, чем предоставляете. Это достигается за счёт рейтинга, который строится из вашей прошлой активности, KYC, вайтлистов, оффчейн богатства и т.д. Кстати, можно упомянуть и Maple для TradFi — они имеют обеспечение кредитов в размере 160%, что позволяет пользователям не беспокоиться о риске ликвидации, а также требуют KYC. Интересно, что доход выше среднего на рынке и составляет 6.4%.

Последние нововведения

— Aave V4 вводит такое понятие, как Liquidity Hub в каждой сети, уходя от фрагментированных V3 рынков. Эта структура обеспечивает лучшую эффективность капитала и упрощает внедрение новых активов. В ней появляются Spokes — отдельные «отсеки» или «модули» внутри общей системы ликвидности Aave. Можно создавать Spokes для стейблкоинов, стейкнутого ETH или даже внешних хранилищ, при этом сохраняя низкий риск. Любой может создать свой Spoke.
— Morpho V2 — платформа, построенная на интентах. Он включает в себя два “режима”. Первый, Morpho Markets, представляет собой peer-to-peer систему кредитования, позволяющую устанавливать гибкие условия по займам и внедрять рыночное ценообразование. Morpho Vaults, второй компонент, является универсальным слоем ликвидности. Вместе эти продукты объединяют фрагментированную ликвидность, позволяют участвовать в рынках институционалам и поддерживают кросс-чейн кредитование.

С 2022 года DeFi стабильно отбирает долю у CeFi. Сейчас мы видим сильный сдвиг в сторону децентрализации. Долгое время интеграция протоколов в повседневную жизнь была крайне затруднительной, но сегодня всё меняется, и вскоре даже на новую гранту можно будет взять кредит ончейн.

Понравился разбор? Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник