Токены не работают

Воскресное мнение Felipe Montealegre из Theia Research.

🚫Токены не работают для команд, которые слишком много времени проводят, наблюдая за графиками вместо поиска клиентов и продакт-маркет фита. Плохо, когда моральное состояние билдеров напрямую зависит от макроэкономических условий и общей рыночной динамики. Проектам не следует тратить сотни часов на создание сложных геймифицированных токенов или размышления о токеномике.

🚫Токены не работают для венчурных инвесторов, вложивших целые состояния в бизнесы по принципу «токен как продукт». Они столкнулись с реальностью, в которой к моменту разлоков рынок может полностью измениться. Подход «токен как продукт» скрывал отсутствие реального спроса и привёл к тому, что капитал направлялся в огромное количество проектов, которые вообще не следовало создавать. А затем модель Low Float/High FDV ректанула неопытных покупателей и уничтожила возможность выхода из инвестиций.

🚫Токены не работают для ликвидных инвесторов, которые вынуждены иметь дело с недостаточной правовой защитой. Ликвидный инвестор постоянно живёт под дамокловым мечом выпуска новых токенов, размывающих его долю. Представьте себе, что инвесторы Amazon волновались бы о том, получат ли они выгоду от запуска AWS! Кроме того, холдеры эквити часто выходят из своих позиций в ущерб владельцам токенов. Фаундеры продают на десятки миллионов долларов в неликвидных рынках и уходят, либо выводят денежные потоки через контракты с офшорными фондами (учитесь избегать таких фаундеров). Весь процесс инвестирования в токены напоминает ловушки из фильмов про Индиану Джонса — приходится проверять абсолютно всё и закладывать более высокую стоимость капитала.

🚫Токены не работают для слияний и поглощений. До сих пор нет чётких прецедентов, как должна передаваться ценность в таких сделках, что значительно усложняет и без того трудные транзакции и увеличивает вероятность их срыва.

💡Крипта создала лучший инструмент для привлечения капитала в истории, но сама система запуталась и усложнилась. Тем не менее, потенциал токенов огромен, и вот несколько идей, которые помогут двигаться в правильном направлении:

1️⃣ Нужны более высокие стандарты прозрачности. Рынки прекрасно работают, когда ключевые параметры (например, продажа токенов инсайдерами, денежные потоки, отношения с акционерным капиталом) доступны всем участникам одинаково.

2️⃣ Необходимо полностью отказаться от идеи «Токен как продукт» и признать, что ценность токена всегда зависит от будущих денежных потоков бизнеса.

3️⃣ Сообщество должно жёстко пресекать попытки использовать серые зоны для недобросовестного поведения и вывода средств.

4️⃣ Нужны адекватные регулятивные меры, поскольку рынок не смог регулировать себя самостоятельно. Разумное регулирование помогло многим рынкам преодолеть подобные проблемы на ранних этапах. Например, Закон о ценных бумагах 1933 года в США (Securities Act of 1933) стал ключевым фактором формирования крупнейшего рынка капитала в мире.

5️⃣ Крайне необходимо улучшение гавернанса. Особенно интересно направление футархии — модели управления, основанной на рынках предсказаний. При этом права токенхолдеров могут быть встроены непосредственно в сам токен.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник