Fundstrat Global Advisors

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Базовый индекс потребительских цен (Core CPI), мес., сентябрь — 14 октября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,2% Пред.: 0,3%

2. Федеральная резервная система опубликовала «Бежевую книгу». — 14 октября, 22:00 (мск.)

3. Базовый индекс цен производителей (Core PPI), мес., сентябрь — 15 октября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,3% Пред.: 0,2%

4. Розничные продажи (без учета автомобилей и бензина), мес., сентябрь — 15 октября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,2% Пред.: 1,1%

Рынок акций: пружина сжимается, ИИ — не пузырь, крипта на подъеме

Несмотря на рост цен на нефть и доходности 10-летних облигаций США до 5.35%, рынок акций завершает неделю в плюсе. Это говорит о том, что инвесторы игнорируют макроэкономические факторы, а рынок находится в состоянии "сжатой пружины", готовой к росту. Опасения по поводу "пузыря ИИ" преувеличены, так как P/E коэффициенты NVDA и других компаний сектора ниже рыночных мультипликаторов, а кредитные рынки уже сдерживают чрезмерный рост.

На следующей неделе ключевыми событиями станут публикация сентябрьского индекса потребительских цен (CPI) в среду (ожидается 2.47% г/г) и выступление представителя ФРС Уорша в пятницу. Эти события могут повлиять на риторику ФРС, которая, по мнению аналитиков, может стать менее "ястребиной". Продажи акций ИИ-компаний и криптоактивов в четверг, вызванные ошибочной статьей FT об OpenAI, представляют собой возможность для покупки.

В целом, аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок акций в ближайшей перспективе. Сильные фундаментальные показатели, осторожный настрой инвесторов и ожидание "голубиных" данных по инфляции должны способствовать дальнейшему росту. Ethereum (ETH) остается самым эффективным макроактивом в 3 квартале, что предвещает хорошие результаты для крипторынка в 4 квартале.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Финансовый сектор стабилизировался на ключевом уровне поддержки около 53 долларов, и в преддверии публикации банковских отчетов вероятным представляется рост до 55,65 долларов.

Финансовый сектор определенно начал стабилизироваться в последние дни, отчасти благодаря снижению спредов по высокодоходным облигациям на прошлой неделе, поскольку ослабление напряженности в отношениях с Ираном успешно привело к возвращению инвестиций в некоторые из наиболее пострадавших в последнее время секторов.

Как показано ниже, $XLF, являющийся эталоном для финансового сектора, на этой неделе смог выйти из нисходящего тренда, начавшегося в августе, что имеет определенное краткосрочное техническое значение как позитивный фактор.

Дальнейший анализ показывает, что $XLF удержался точно в районе ключевого уровня поддержки, близкого к 50%-ному уровню коррекции предыдущего ралли с марта по август, который также представлял собой ключевую поддержку Ишимоку, основанную на диапазоне Чикоу (запаздывающий диапазон), нашедший поддержку в нижней части облака. Кроме того, область около 53 долларов также, по-видимому, находится прямо рядом с бывшими пиками апреля этого года, и эта область, безусловно, важна, поскольку несколько методов в совокупности указывают на ее значимость. Проще говоря, восстановление финансового сектора на этой неделе выглядит как обнадеживающее начало восстановления и должно привести к как минимум некоторому незначительному продолжению роста в начале следующей недели, когда начнутся публикации отчетов о прибыли крупных банков.

Мы ожидаем дальнейшего роста $XLF до $55,65, что является первым крупным уровнем сопротивления, который может иметь важное значение на следующей неделе. Преодоление этого уровня будет еще более обнадеживающим фактором для улучшения недельного импульса, но на это может потребоваться время.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Доходность растет, ИИ угрожает криптографии, но акции готовы к росту

Рост доходности долгосрочных облигаций США (10-летние до 5.30%, 30-летние до 5.69%) давит на настроения инвесторов, но рынок акций остается привлекательным благодаря устойчивости экономики США и сектору ИИ/технологий, который менее чувствителен к высоким ставкам. При этом, OpenAI продемонстрировал впечатляющие успехи в решении математических задач, что вызывает опасения по поводу безопасности финансовых систем и криптографии.

OpenAI решил 81% математических открытий за последние 3 года, используя всего 3 часа вычислений ChatGPT Pro на каждую задачу. Это ставит под угрозу существующие методы шифрования, включая те, что используются в финансовых системах и криптовалютах. Эксперты, такие как Джастин Дрейк и Виталик Бутерин, призывают серьезно отнестись к рискам, связанным с ИИ-ускоренной математикой.

Несмотря на "ястребиные" заявления ФРС и опасения по поводу инфляции, рынок акций готов к росту. Ожидается сильный сезон отчетности за 3 квартал, а предстоящие данные по инфляции (CPI 10/14) могут оказаться "менее плохими", что подстегнет ралли. ETH остается лучшим активом среди макро-активов в 3 квартале, что предвещает сильный 4 квартал для крипторынка.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Снижение доходности в четверг стало важным и позитивным сигналом для казначейских облигаций, и на этой неделе может прерваться серия из шести недель роста за семь недель.

Хотя сложно утверждать о достижении среднесрочного максимума процентных ставок, сегодняшнее снижение, безусловно, было важным и позитивным сигналом для казначейских облигаций, поскольку доходность упала более чем на 5 базисных пунктов в индексе $TNX после более чем недели боковой консолидации. Это был первый прорыв уровня поддержки Ишимоку с момента незначительного прорыва 23 сентября и определенное падение (в терминах доходности) до многодневных минимумов.

Хотя достижение новых недельных минимумов означало бы более масштабное падение доходности, эта неделя вполне может оказаться негативной для доходности после шести из последних семи недель роста.

Мы ожидаем, что минимальное первоначальное движение может снизить $TNX до 5,05%–5,10%, что, вероятно, послужит первым реальным уровнем поддержки при ослаблении. Движение, способное пробить более широкий тренд, может не произойти до промежуточных выборов без катализатора, но мы подозреваем, что такое движение вполне возможно в ближайшее время, по мере приближения октября.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Показатель $VIX около 15 во время глобального обвала рынка облигаций не является противоречием, но соотношение $VIX/VVIX начало расти, и за этим стоит следить.

Наконец, хотя некоторые могут выразить удивление по поводу того, что индекс CBOE $VIX находится около отметки 15, в то время как мы наблюдаем глобальный обвал рынка облигаций, несколько ключевых моментов всё же имеют значение:

Во-первых, реализованная волатильность американских акций поддерживает низкий индекс $VIX в настоящее время, поскольку фондовые индексы (учитывая рост технологического сектора) практически не пострадали от скачка доходности облигаций, укрепления доллара США, продолжающихся конфликтов или роста цен на нефть. Действительно, этот осенний период перед выборами оказался довольно устойчивым по сравнению с предыдущими годами, и это связано не столько с невосприимчивостью фондовых рынков к этим событиям, сколько со специфическим циклом, который определял 2026 год в целом. (Другими словами, иногда эти факторы совпадают со слабостью, а иногда — нет.) Несоответствие между тем, как экзогенные события коррелируют со слабостью фондового рынка, должно в значительной степени заставить участников рынка усомниться в их достоверности как причины рыночной турбулентности.

Во-вторых, один из коэффициентов, который мы считаем полезным для анализа того, когда подразумеваемая волатильность может влиять на рисковые активы, меньше связан с самим индексом $VIX и больше с соотношением $VIX к VVIX ($VIX CBOE или ожидаемая волатильность 30-дневной форвардной цены $VIX CBOE). Мы обнаружили, что прорывы спотового $VIX, превышающие VVIX таким образом, что импульс начинает нарастать в соотношении $VIX/VVIX, часто совпадают с периодами рыночной турбулентности. Как показано ниже, соотношение остается довольно сдержанным, но немного улучшилось за последнюю неделю (несмотря на то, что $SPX вернулся к новым историческим максимумам).

Таким образом, неверно утверждать, что внешние события «не имеют значения» для рисковых активов. Однако, когда неожиданные события приводят к резкому росту спотового индекса $VIX по сравнению с VVIX (иногда инвесторы могут заметить рост $VIX в дни умеренного роста рынка), это обычно может указывать на возможный период нестабильности на фондовом рынке, особенно когда тренды этого соотношения нарушаются.

На диаграмме ниже показаны эти события за последние несколько лет, включая сложные периоды в 2021-2022, 2025 и начале 2026 года. Пока что это выглядит преждевременно, но тенденция начала набирать обороты, и за этим стоит следить.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Судя по обвалу до самого низкого уровня с весны 2026 года на графиках соотношения, акции компаний с малой капитализацией, похоже, пробивают линию поддержки тренда против равновесного индекса $SPX.

Еженедельное соотношение ETF iShares Russell 2000 к ETF Invesco S&P 500 Equal Weight ($IWM /$RSP) достигло пика в июле около 1,43, как раз в тот момент, когда был зафиксирован сигнал TD Sequential 13 Countdown, и с тех пор неуклонно снижалось, пробив восходящий тренд от минимумов апреля 2025 года в сентябре.

Недельный MACD остается отрицательным, а линия нисходящего тренда от июльского пика в настоящее время находится около 1,35, поэтому акции компаний малой капитализации пока не демонстрируют ожидаемого относительного разворота, учитывая обсуждавшееся вчера вечером увеличение крутизны кривой доходности и улучшение ситуации на этой неделе. Закрытие недели выше 1,35–1,37 стало бы первым реальным свидетельством того, что акции компаний малой капитализации снова начинают показывать лучшие результаты, и это стало бы важным событием для расширения этого ралли, поскольку это сигнализировало бы о том, что наиболее чувствительная к процентным ставкам часть рынка начала реагировать.

На данный момент к акциям компаний с малой капитализацией следует относиться терпеливо, а не гнаться за ними, и, похоже, кратковременная стабилизация в течение 2-3 недель сменяется слабостью и падением до многомесячных минимумов на этой неделе.

Если в течение оставшейся части этой недели не произойдет резкого изменения ситуации, мы считаем, что недавняя консолидация в секторе компаний с малой капитализацией продолжается, что соответствует сложности снижения процентных ставок в краткосрочной перспективе. Таким образом, хотя некоторые сегменты американского фондового рынка определенно стабилизировались и начали расти, этого пока не произошло с компаниями с малой капитализацией.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Кривая доходности облигаций с 10-процентной ставкой и 2-процентной ставкой выросла почти на 30 базисных пунктов за три недели и тестирует свой нисходящий тренд с января — прорыв станет хорошей новостью для финансового сектора.

Разница между доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций резко возросла за последние три недели, увеличившись с примерно 20 базисных пунктов в середине сентября до 49 базисных пунктов в понедельник, поскольку представители Федеральной резервной системы дали понять, что центральный банк может проявить терпение в отношении повышения процентных ставок.

Это позволило кривой доходности подняться до линии нисходящего тренда, соединяющей пик января 2026 года (около 72 базисных пунктов, или б.п.) с пиком июля около 57 б.п., что представляет собой первое значимое испытание тенденции выравнивания, которая наблюдалась большую часть этого года.

Финансовый сектор стабилизировался и начал расти на фоне увеличения крутизны кривой доходности, и, вероятно, в предстоящую неделю рост будет более агрессивным при прорыве выше 55 базисных пунктов. При прорыве выше 55 базисных пунктов конечной целью станут январские максимумы около 72 базисных пунктов, что будет означать более крутую кривую, чем когда-либо с начала этого года.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Индекс PMI в секторе услуг (S&P Global) — 5 октября, 17:45 (мск.):

Ожидания: 58,7 Пред.: 58,7

2. Индекс деловой активности ISM в секторе услуг — 5 октября, 18:00 (мск.):

Пред.: 58,4

3. Решение FOMC, 16 сентября — 7 октября, 22:00 (мск.)

4. Мичиганский университет. Предварительные данные по инфляции за 1 год, октябрь. — 9 октября, 18:00 (мск.):

Пред.: 4,6%

Официальный прорыв $NVDA выше уровня 236 внутри дня не удержался, но акции всё же достигли нового исторического максимума на недельном графике.

Учитывая 8%-ную долю $SPX, $NVDA продолжает оставаться одной из наиболее важных акций для отслеживания во всем индексе S&P 500. Прорыв к новым историческим максимумам в течение дня в пятницу не удержался, однако $NVDA все же достигла нового исторического максимума на закрытии недели сегодня.

Учитывая более масштабный прорыв технологического сектора на этой неделе (который не был концентрированным, а, скорее, оказался широкомасштабным, судя по продвижению $RSPT), мы не думаем, что эта модель представляет собой ложный прорыв ни для технологического сектора, ни для $NVDA.

Однако можно предположить, что на следующей неделе произойдет незначительное укрепление и заполнение образовавшейся коррекцией, а любые откаты до уровня около 230, вероятно, окажутся максимальной зоной поддержки, прежде чем в октябре начнется более резкий рост.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Рынки в сентябре: шторм пройден, октябрь сулит рост

Несмотря на шквал негативных новостей, S&P 500 завершил сентябрь практически без изменений (-0.4%). Это говорит о сильных фундаментальных показателях рынка, который устоял перед ужесточением политики ФРС, ростом доходности 10-летних облигаций США до 5.29% и скачком цен на нефть до $105.

В октябре ожидается ослабление макроэкономического давления: вероятность повышения ставки ФРС снизилась до 36%, цены на нефть падают, а разрыв между Core PCE и Core CPI сокращается. Это создает благоприятную почву для роста рынков.

Лидерами роста в 4 квартале 2026 года станут Ethereum и крипторынок, акции компаний, связанных с ИИ (MAGS, IGV), а также энергетический сектор. Инвесторам стоит присмотреться к этим активам, поскольку "меньшее зло — это хорошо", и октябрь может принести долгожданное ралли.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

В пятницу или в начале следующей недели $QQQ, вероятно, повторит прорыв $RSPT к новым максимумам — преодоление отметки 745 позволит быстро подняться до 771.

После прорыва 21 сентября, цена $QQQ торговалась в более узком и позитивном семидневном диапазоне, и хотя это еще не повторило прорыва $RSPT к новым максимумам, мы подозреваем, что это может произойти в ближайшее время в пятницу и/или в начале следующей недели. На часовом графике ниже показано, что $QQQ находится внутри симметричного треугольника от пика 22 сентября, а до достижения вершины осталось всего несколько дней.

Преодоление отметки 745 (и удержание выше неё на закрытии дневной свечи) должно быть весьма позитивным сигналом, что позволит быстро подняться до 771 до начала дальнейшего роста. В краткосрочной перспективе я склоняюсь к игре на рост, учитывая сегодняшний прорыв в технологическом секторе. Только при закрытии ниже 731,63 ралли может быть отложено.

Паттерн $SPX не такой бычий, как $QQQ, но сегодня он закрылся с небольшим ростом в форме молота после трех последовательных падений. Разворот во многих секторах и позитивная динамика рыночной конъюнктуры также выглядят благоприятными факторами перед первой пятницей октября.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Акции коммунальных предприятий упали до самого низкого относительного уровня с начала 2024 года, и преждевременно ожидать разворота ситуации до тех пор, пока доходность казначейских облигаций не достигнет пика.

Еженедельное соотношение индексов коммунальных услуг и S&P 500 с равным весом ($RSPU /$RSP) наглядно демонстрирует, какой ущерб нанесла распродажа казначейских облигаций секторам, используемым в качестве индикаторов рынка облигаций. После достижения пика в апреле около 0,43, это соотношение летом прервало восходящий тренд с минимумов начала 2024 года и с тех пор упало до 0,34, самого низкого уровня с января 2024 года, а еженедельный MACD остается глубоко отрицательным.

Анализ данных по коммунальным предприятиям с учетом их рыночной капитализации показывает резкое ослабление, что позволяет предположить вероятность дальнейшего снижения показателей в октябре.

Учитывая обратную зависимость между этим сектором и процентными ставками, вероятно, что относительное дно в секторе коммунальных услуг совпадет с пиком доходности казначейских облигаций, и до тех пор, пока это не произойдет, технически эту группу следует избегать. (Мы писали о возможности пика долгосрочных ставок в октябре/ноябре, и на данный момент, похоже, еще рано говорить о сигналах от сектора коммунальных услуг, $TNX и $TLT, которые могли бы указывать на разворот тренда.) Таким образом, слабость сектора коммунальных услуг, вероятно, сохранится.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Ширина рынка сократилась до самого низкого уровня с весенних минимумов 2026 года, но «мистеру Рынку» это совершенно безразлично.

Необычно наблюдать дальнейшее снижение ширины рынка при такой устойчивости фондовых индексов: процент акций, находящихся ниже своей 200-дневной скользящей средней (MA), в индексе Russell 3000 превысил 50%, а даже процент акций, находящихся ниже своей 50-дневной MA, опустился ниже 25%.

Это довольно экстремальный показатель для индекса Russell 3000, который представляет собой гораздо более широкий индекс, чем S&P 500. Как отмечалось ранее в отчете, для закрытия позиций по $SPX в конце месяца и квартала достаточно роста на 17 пунктов завтра, несмотря на то, что более половины секторов снизились более чем на 6% за последние 30 дней.

Как я люблю говорить, когда ширина рынка резко сокращается, и инвесторы в целом быстро указывают на это, обычно ошибается не рынок, а инвесторы, настроенные пессимистично. Если рынки начинают ослабевать, то это правильно, и это нужно учитывать. На данный момент, пока технологический сектор держится достаточно хорошо, мы не видим, чтобы рынки сильно ослабли этой осенью, и в конечном итоге именно более широкий рынок начнет наверстывать упущенное и восстановится.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Ожидается, что доллар США начнет снижаться в октябре и будет продолжать падать до января 2027 года.

С точки зрения контрциклического тренда, наиболее важным фактором, благоприятствующим рисковым активам в период с настоящего момента до следующей весны, являются циклические прогнозы как индекса доллара США, так и доходности казначейских облигаций США.

Несмотря на рост обоих индексов за последний месяц (который практически не оказал негативного влияния ни на $SPX, ни на Nasdaq), среднесрочные циклы, похоже, указывают на начало ослабления обоих индексов в октябре, которое должно продолжиться до начала 2027 года.

Такой шаг, вероятно, застанет врасплох большинство «медведей» на рынке облигаций, но с точки зрения чистого тренда его легче обосновать, взглянув на среднесрочные графики индекса доллара США.

Похоже, что этот циклический индекс доллара США достиг своего недельного пика прошлым летом и будет неуклонно снижаться в течение четвертого квартала и до января следующего года.

Это благоприятно сказывается на предположении о дальнейшем повышении процентных ставок Банком Японии и/или интервенциях, которые могут привести к ослаблению пары доллар/японская иена, и, судя по всему, у доллара США в следующем месяце не так много перспектив роста ни с точки зрения структурных факторов, ни с точки зрения циклических колебаний.

Начало более существенного ослабления доллара должно оказать бычье влияние на американские акции, а также на акции и валюты развивающихся рынков в ближайшие месяцы. На данный момент этот разворот технически выглядит преждевременным, но, учитывая перспективы процентных ставок и доллара США в четвертом квартале, мы ожидаем, что в обоих случаях может произойти существенное изменение тренда, что приведет к ослаблению.

(Когда это станет очевидным, торговля драгоценными металлами, вероятно, сможет вернуться в нормальное русло.)

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. S&P Cotality CS 20-городской индекс с учетом сезонных колебаний, мес., июль — 29 сентября, 17:00 (мск.):

Ожидания: 0,20% Пред.: 0,24%

2. Индекс потребительского доверия, сентябрь — 29 сентября, 18:00 (мск.):

Ожидания: 90,0 Пред.: 89,4

3. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE), мес., август — 30 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,3% Пред.: 0,2%

4. Число занятых вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), сентябрь — 2 октября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 100 тыс. Пред.: 162 тыс.

Рынок ждет «голубиных» данных и ралли акций до конца сентября

Резкий рост доходности облигаций и волатильности (MOVE) начался после «ястребиной» речи главы ФРС на Джексон-Хоуле 28 августа. Это заставляет задуматься о возможной политической ошибке ФРС. Однако, если поступающие данные окажутся менее «ястребиными» (например, снижение инфляционного давления), рынки и ФРС могут смягчить свою позицию.

Ключевые события следующей недели: 30 сентября ожидается пересмотр Core PCE (прогнозируется снижение на 20-40 б.п.), а 3 октября — возможные слабые данные по занятости. Также запланированы многочисленные выступления представителей ФРС, которые могут «смягчить» риторику. Акции S&P 500 и QQQ показывают рост в сентябре, а доходность 10-летних облигаций США превысила 5%. ETH остается лучшим макроактивом в 3 квартале.

Несмотря на рост доходности, ожидается ралли акций до конца месяца. Фундаментальные показатели остаются сильными, а осторожные настроения инвесторов создают асимметрию риск/вознаграждение. Криптовалюты, в частности ETH, могут продолжить опережать рынок не только до конца сентября, но и в 4 квартале.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Акции Microsoft могут стать тем фактором, который возглавит следующий этап роста технологического сектора и вернет его на новые максимумы.

Может ли $MSFT стать той акцией, которая подтолкнет к следующему этапу ралли? Сегодняшний перезапуск Copilot приветствуется инвесторами, поскольку акции, как ожидается, закроются на самых высоких уровнях года при самом высоком объеме торгов на этой неделе. Хотя $MSFT, возможно, потребуется преодолеть внутринедельные максимумы августа в $517,78, чтобы официально начать ралли обратно к историческим максимумам, мы думаем, что этот процесс начался сегодня с небольшого прорыва диапазона. Наша цель для $MSFT — $550, а поддержка — $491, и сегодняшнее движение выглядит технически более важным, чем многие считают. Учитывая, что $MSFT является третьей по величине долей в $QQQ (5,61%) и $SPX (2,5%), сегодняшнее движение не является незначительным и может помочь технологическому сектору расти в октябре.

В целом, нам эта акция очень нравится, и мы считаем, что сегодняшнее движение, вероятно, дало толчок к ускорению роста, что должно принести пользу сектору программного обеспечения и технологическому сектору в целом по мере того, как американские фондовые рынки завершат сентябрь на следующей неделе.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Рост цен на нефть в США может оказаться недолговечным, если удастся достичь соглашения.

Надежды на более масштабное соглашение между США и Ираном в обмен на ослабление торговых ограничений привели к падению цены на нефть марки WTI почти на 3 доллара в течение торгового дня сегодня, но последние пару дней все же показали некоторый рост после важного тестирования трехмесячного уровня поддержки.

Как видно из этого непрерывного графика фьючерсов на нефть марки WTI, цена на нефть ритмично росла с начала июля, и пока эта тенденция не будет нарушена, мы ожидаем дальнейшего отскока.

Наиболее важным техническим событием, за которым следует следить, станет прорыв этого трехмесячного тренда от июльских минимумов, который в настоящее время находится вблизи минимумов этой недели на уровне $88,67.

Любое пробитие этого уровня свидетельствует о гораздо более значительном спаде, который может начаться к концу года, прежде чем недельный цикл усилится весной 2027 года.

Главный вывод заключается в том, что, похоже, начинается контртрендовый отскок после 15-процентного падения цен на нефть за пять торговых дней. Любая неудача в достижении отметки в 106,75 долларов в середине сентября перед последующим снижением заслуживает серьезного внимания, поскольку это приведет к резкому падению динамики многих энергетических компаний.

На данный момент технический анализ по энергетическому сектору сохраняет рекомендацию «выше рынка», но важно внимательно следить за этим трехмесячным трендом на предмет любых признаков его нарушения в сезонно слабый период октября/ноября этого года.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Доходность казначейских облигаций не демонстрирует признаков приближения к более высокому пику, но вместе с долларом США, безусловно, может показать краткосрочную слабость на фоне позитивных новостей со встречи Трампа и Си Цзиньпина.

В настоящее время главной проблемой, безусловно, являются долгосрочные процентные ставки, которые в последние дни резко выросли, а также наблюдается некоторая слабость на рынке высокодоходных корпоративных облигаций, чего не отмечалось уже некоторое время.

До сих пор этот скачок процентных ставок был довольно упорядоченным и не привел к существенному снижению рисков. Тот факт, что процентные ставки были близки к 0% почти семь лет, должен означать, что начало некоторой нормализации не является поводом для опасений для фондового рынка. Кроме того, тот факт, что премия за срок кредита снизилась с середины августа, в целом является хорошим знаком, поскольку этот рост ставок, похоже, связан с экономическим ростом, а не с инфляцией.

Тем не менее, рост индекса $TNX выше 5,02% во вторник на этой неделе наконец-то превысил внутринедельные максимумы октября 2023 года, что привело к резкому скачку до более чем 5,11% к закрытию торгов в среду. Сильные данные по индексу PMI совпали с сегодняшним ростом, что, безусловно, логично, но также усложняет работу FOMC, когда им предстоит принять решение о повторном повышении индекса непосредственно перед промежуточными выборами.

Техническое сопротивление выглядит сильным вблизи 5,40%, но может не быть протестировано, если/когда в четверг появятся какие-либо действительно хорошие новости со встречи Трампа и Си Цзиньпина.

В итоге, у нас пока нет доказательств того, что доходность казначейских облигаций достигнет пика, и большинство пиков доходности долгосрочных облигаций приходится на октябрь/ноябрь. Хотя краткосрочные пики ставок могут наступить в любое время, учитывая перекупленность доходности 10- и 30-летних казначейских облигаций, мы склонны скептически относиться к тому, что ставки «достигнут пика» сразу же.

Если новости с этой недели окажутся более позитивными для рисковых активов, то, на наш взгляд, акции могут восстановиться после недавних скачков процентных ставок, и мы по-прежнему считаем, что акции могут продолжить расти.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk