👀 КАК ГОСДЕПАРТАМЕНТ США ОЦЕНИВАЕТ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ КАЗАХСТАНА

Государственный департамент США составил для инвесторов портрет Казахстана, в котором крупные цифры соседствуют с весьма неудобными оговорками. Двери для капитала открыты, но иностранные компании, как сказано в докладе, по-прежнему просят о верховенстве закона, предсказуемых налогах и прозрачном регулировании.

🔵Откуда пришёл капитал и почему цифра неполная

Согласно отчёту Госдепа США, на 1 января 2026 года накопленные прямые иностранные инвестиции, то есть вложения иностранных компаний в бизнес внутри страны, составили $170 млрд. На США пришлось $35,5 млрд. Авторы доклада подчёркивают, что реальные американские вложения в углеводороды, вероятно, выше. Деньги идут через третьи страны, а реинвестированная прибыль не полностью попадает в двустороннюю статистику.

Экономика Казахстана, как сообщается, держится прежде всего на благоприятных ценах на сырьё. В 2025 году внешняя торговля выросла, а Китай сменил Россию на позиции главного торгового партнёра.

🔵Что изменил новый Налоговый кодекс

В январе 2026 года Казахстан ввёл новый Налоговый кодекс. Налог на добавленную стоимость (НДС) вырос с 12 до 16%, для лекарств он составляет 5%, для медицинских услуг 10%. Ставка корпоративного налога теперь зависит от отрасли: максимум 25% для банков, 5 и 10% для сельского хозяйства и здравоохранения.

Кодекс также ввёл налог на дивиденды, расширил определение роялти (регулярные платежи за право использовать чужую собственность, чаще всего интеллектуальную) и пересмотрел правила для нерезидентов. Именно роялти, международное налогообложение и отмена вычетов по договорам с индивидуальными предпринимателями волнует аналитиков Госдепа.

🔵Где иностранный капитал упирается в потолок

Закон формально равняет иностранных и местных инвесторов, но ограничения все еще существуют. Доля иностранцев в СМИ не может превышать 20%, в авиаперевозках 49%. Иностранцам запрещено владеть сельхозземлёй и пенсионными фондами.

Поправки в Кодекс о недрах от декабря 2025 года подняли долю национальной атомной компании «Казатомпром» в новых урановых проектах с 50 до 75%, а в проектах разведки до 90%. Национальная нефтяная компания «КазМунайГаз» и газовая компания «QazaqGaz» получили право минимум на 50% в новых контрактах в недостаточно освоенных районах.

Системы проверки инвестиций по критериям национальной безопасности в стране нет. А госзакупки, по оценкам Госдепа, часто выгоднее местным игрокам. Мы, впрочем, считаем такой подход вполне закономерным: госзаказ в первую очередь должен работать на поддержку отечественного бизнеса.

🔵Почему суды остаются главным вопросом доверия

Формально судебная система независима, но, как отмечают авторы, исполнительная власть вмешивается в её работу. В рейтинге международной организации Freedom House за 2024 год Казахстан получил 1,25 балла из 7 по независимости судов.

Растёт нагрузка на суд и арбитражный центр Международного финансового центра «Астана» (МФЦА), работающие по нормам британского общего права. Число завершённых дел выросло с 5 в 2019 году до 1 284 в 2025 году. Правительство остаётся ответчиком по четырём нерассмотренным делам в Международном центре по урегулированию инвестиционных споров (ICSID). По словам инвесторов, как минимум один раз власти начали уголовное разбирательство, когда стороны приближались к мировому соглашению.

🔵Государство уходит из экономики медленно

Президент Касым-Жомарт Токаев нацелил реформы на диверсификацию и сокращение госучастия. Программа приватизации на 2026–2030 годы уже дала результат: на 31 марта 2026 года продано 997 из 2 068 организаций на $3,3 млрд. При этом на 1 января 2026 года в стране насчитывалось 26 012 государственных предприятий.

Отдельно в докладе упомянута коррупция. Американские компании называют её в спорах серьёзным препятствием для новых вложений. Некоммерческие организации, как сказано в тексте, сталкиваются с ограничениями, особенно если ведут независимые расследования или критикуют госорганы.

https://fbrk.kz