https://en.sedaily.com/international/2026/08/10/china-taps-28-trillion-capital-market-to-fund-ai-race

Однако китайский государственный рынок капитала имеет особенности, отличающие его от рынка США. Государственные финансовые институты, напрямую покупающие и продающие акции и биржевые фонды (ETF), могут одновременно вливать государственный капитал. По данным Nikkei Asia, за неделю до листинга CXMT, когда резкое падение акций корейских и японских компаний-производителей полупроводников потрясло китайский рынок, China Reform Holdings и Chengtong Holdings вмешались, чтобы стабилизировать ситуацию, влив 60 миллиардов юаней (около 12 триллионов вон) с использованием таких инструментов, как специальный механизм рекредитования, поддерживаемый Народным банком Китая. Крупные компании, включая производителя батарей CATL, затем объявили о выкупе акций, что подняло рынок, и CXMT успешно закрепился на бирже, в то время как Китай сохранил свои позиции, несмотря на колебания на азиатских рынках акций производителей микросхем.

Потоки средств в ETF свидетельствуют о необычно больших вливаниях со стороны государственных институтов. По данным китайского поставщика финансовых данных Wind, два ETF, отслеживающие индекс STAR 50 — флагманский индикатор шанхайской биржи STAR Market — и индекс Shenzhen ChiNext, привлекли рекордные 73,7 миллиарда юаней чистых покупок за последний месяц.

В этом году китайские технологические компании также продали облигации на сумму 38 миллиардов долларов на внутреннем и внешнем рынках, что является самым большим объемом с 2016 года. Это рассматривается как результат призывов китайского правительства к банкам и инвесторам поддерживать технологические компании. Еще одним преимуществом является возможность привлечения средств по более низким ценам, чем в Соединенных Штатах. По данным Bloomberg, в этом году крупные китайские технологические компании привлекли средства по средней купонной ставке облигаций в 1,9%, что более чем на 3 процентных пункта ниже уровня США.

Новая стратегия привлечения капитала в Китае, как ожидается, столкнется с испытанием, поскольку крупные технологические компании выстраиваются в очередь, чтобы выйти на биржу. Наряду с производителем флэш-памяти NAND Yangtze Memory Technologies (YMTC) и производителем человекоподобных роботов Unitree, компания Moore Threads, прозванная «китайской Nvidia», недавно заявила о своем намерении провести листинг на Гонконгской бирже. Поддержание успешного листинга при одновременном снижении волатильности рынка — еще одна проблема, стоящая перед китайскими властями. Хироя Ямаучи, эксперт по китайским и азиатским рынкам в Amova Asset Management, сказала: «Если за пределами технологического сектора нет жизнеспособных инвестиционных альтернатив, существует очень высокая вероятность того, что концентрация в определенных компаниях усилит волатильность рынка».