Пассивные инвестиции – революция продолжается. Часть 3. Портфели

Адаптированная к текстовому формату версия выступления на Конференции Смарт-лаба, 25 октября 2025 г.

***

Пассивные инвестиции – одна из двух составляющих подхода, который получил название Asset Allocation – распределение активов. Как мы увидели на примерах, пассивные инструменты (инструменты на базе фондовых индексов) в последние годы бурно развиваются в России, их доля среди российских фондов растет, количество предложений увеличивается, комиссии в целом снижаются. Пассивная революция продолжается!

Вторая составляющая подхода – портфельные инвестиции, распределение капитала между различными классами активов. Оптимальный выбор сочетания и пропорций активов в портфеле помогает найти баланс между прибылью и риском, в соответствии с целями, горизонтами инвестиций, терпимостью к риску и другими особенностями инвестора.

Отцом портфельных подходов справедливо называют американского экономиста Гарри Марковица, который в 1950-х годах сформулировал основные принципы портфельных инвестиций и в 90-х получил за это Нобелевскую премию по экономике.

На нашем сайте вы можете найти перевод работы Гарри Марковица «Выбор портфеля», опубликованную в 1952 г. в Journal of Finance. Марковиц показал, что комбинации активов в портфеле придают ему новые свойства, выражающиеся как в снижении общего риска портфеля, так и (иногда) в увеличении доходности портфеля по сравнению с отдельными составляющими.

Работы Марковица достаточно сложны для людей без математической подготовки, поэтому позвольте проиллюстрировать идеи портфельных инвестиций на примере, который стал популярным в России – модельном «Портфеле лежебоки».

Далее - https://assetallocation.ru/smart-lab-2025-3