Сбербанк и Банк Санкт-Петербург: чьи акции интересней?

Ходят слухи, что банковский сектор скоро ждут неприятные сюрпризы на фоне ухудшения качества кредитных портфелей из-за высокой ставки. У двух банков ( СБЕР и БСПБ) наименьшая вероятность столкнуться с данными проблемами.

✅ СБЕР

1️⃣ Это крупнейший банк страны, доказавший свою эффективность за годы работы. Если Сберу придется прибегнуть к кризисным мерам (докапитализация, отмена дивидендов) - то остальному сектору в этот момент будет еще хуже.

2️⃣Стоимость риска (COR), как главный показатель качества портфеля, по итогам полугодия остается на умеренном уровне в 1,5%. Исторически для Сбера это выше среднего, но бывало и побольше.

❗️ В июне COR Сбера подскочил до 2,3%. Менеджмент банка уже предупредил о том, что 2 полугодие не будет легким.

✅ БСПБ

Банк был прибыльным даже в условиях высокой ставки.

Чтобы сохранить прибыльность на снижении ставки, БСПБ начал активно наращивать кредитный портфель. Что привело к скачку COR в июне до 5%. Однако, по итогам полугодия цифра даже более комфортная, чем у Сбера: всего 1%. Банк устойчив и наполнен капиталом, что дает как запас прочности, так и потенциал для роста.

Несмотря на сложности, чистая прибыль по итогам полугодия продолжает расти на 7,5% г/г у Сбера и 9,3% у БСПБ.

Посчитаем и сравним ожидаемую эффективную доходность. Она складывается из дивидендов, а также ROE, с поправкой на оценку капитала.

Сбер: 10,8% + 22,2*0,5/0,95 = 22,5%.

БСПБ: 14,7% + 26,6*0,6/0,82 = 30,9%.

📌 Как видите, БСПБ по цифрам выглядит интереснее. В оценке Сбера сидит премия за его размер, ликвидность и узнаваемость. А также - более солидная дивидендная история. Устойчивость БСПБ, в целом, вопросов не вызывает. А вот устойчивость прибыли - все еще под сомнением. Рынок ждет, как банк себя проявит на снижении ставки.

Не является ИИР!
#инвестиции #акции #Облигации