Нефтяной фонд Норвегии предлагает сократить вложения в гособлигации США, разворачивая курс, взятый в апреле

Norges Bank Investment Management, управляющая норвежским нефтяным фондом объёмом 2,3 трлн долларов, рекомендовала правительству снизить долю государственных облигаций в портфеле долговых инструментов с 70% до 50%, причём основная часть сокращения придётся на казначейские бумаги США.

Эта рекомендация перечёркивает позицию, занятую всего пять месяцев назад: тогда Йенс Столтенберг, вернувшийся в норвежскую политику в прошлом году на пост министра финансов после руководства НАТО, заявил Financial Times, что фонд сохранит значительную экспозицию на США, аргументируя это тем, что Уолл-стрит слишком велика, чтобы фонд масштаба NBIM мог её обойти.

Теперь то же самое министерство финансов, которое сегодня возглавляет Столтенберг рекомендует делать ровно то, что, по его же словам, фонд делать не собирался. Под письмом стоят подписи генерального директора NBIM Николая Тангена и главы Norges Bank Иды Вольден Бакке.

Согласно плану, облигации, которые фонд будет покупать вместо казначейских, — преимущественно долговые бумаги американских корпораций — вырастут с 16,2% до 27,6% портфеля. Иными словами, значительная часть средств, высвобождаемых из Treasuries, останется в американском долге, только иного рода. Фонд также намерен включить в число допустимых активов ипотечные ценные бумаги, аргументируя это тем, что в периоды спада они ведут себя скорее как госдолг, чем как акции.

Среди суверенных облигаций крупнейшая позиция фонда — как раз казначейские бумаги США: более 2 000 млрд норвежских крон, что заметно превышает вложения в госдолг Японии и Великобритании. NBIM также предлагает изменить принцип взвешивания суверенных облигаций, перейдя от формулы на основе ВВП к рыночной стоимости, и отмечает, что растущее долговое бремя в развитых странах повышает вероятность того, что часть этих бумаг в конечном счёте столкнётся с реструктуризацией или дефолтом.

Норвежский фонд долгое время шёл против течения. Его северные соседи — шведская Alecta и датская AkademikerPension — начали избавляться от казначейских бумаг США из геополитических соображений ещё в прошлом году, тогда как норвежский фонд продолжал наращивать позицию в Treasuries вплоть до конца 2025 года.
https://thedeepdive.ca/norways-oil-fund-proposes-cutting-us-treasury-holdings-reversing-course-from-april/