Зачем Уолл-стрит на самом деле раздувает стоимость SpaceX

На прошлой неделе ведущие инвестбанки Уолл-стрит обнародовали свои аналитические отчеты по SpaceX, и целевые показатели стоимости компании оказались на грани безумия. Здесь стоит напомнить: текущая капитализация SpaceX уже достигает ошеломляющих $1,8 трлн. При выручке в $19 млрд (по итогам 2025 года) эта оценка завышена как минимум на триллион долларов. А теперь взглянем на то, во что на Уолл-стрит «верят» на самом деле.

JPMorgan, например, оценивает SpaceX в $2,9 трлн — на 58% выше нынешней рыночной стоимости. Аргумент банка: «потенциальное влияние на человечество» со стороны этой компании превосходит всё, что аналитикам доводилось видеть за всю карьеру. Deutsche Bank идёт дальше и называет цифру $3,3 трлн. По их мнению, производитель ракет представляет собой «вершину цивилизационных амбиций». В Morgan Stanley ещё оптимистичнее — $3,9 трлн. Там SpaceX именуют «последним рубежом» искусственного интеллекта.

Однако пальму первенства в гонке прогнозов забирает менее известный инвестбанк Raymond James. Ведущий аналитик учреждения полагает, что SpaceX стоит... приготовьтесь... $10,4 трлн. Это сделало бы компанию Илона Маска дороже, чем Microsoft, Amazon, Meta, Tesla и Berkshire Hathaway, вместе взятые.

Это выглядит настолько абсурдным, что просто невозможно объяснить рационально. По крайней мере, до тех пор, пока не замечаешь одну деталь, которая объединяет все эти банки. Все они — андеррайтеры IPO SpaceX. Да, Raymond James, Morgan Stanley, JPMorgan — все они участвовали в размещении. Более того: среди банков, которые организовывали выход SpaceX на биржу, не найдется ни одного, кто бы не рекомендовал покупать эти акции. Совпадение? Едва ли.

Если IPO уже состоялось и банки получили свои комиссионные, какой смысл публиковать столь лестные отчёты сейчас?

Ответ прост: ещё больше комиссионных для банков.

SpaceX уже запустила дополнительное долговое размещение, и по оценкам, в ближайшие четыре года компании потребуется привлечь $235 млрд, чтобы просто покрыть свои расходы. Это автоматически означает десятки миллиардов долларов будущего инвестиционно-банковского дохода для тех, кто окажется рядом.

Кроме того, ходят слухи, что SpaceX может объединиться с Tesla — и это принесёт банкам очередной щедрый куш.
https://x.com/edels0n/status/2077031491045929255