小摩：降腾讯目标价至 625 港元，AI 策略顺序清晰惟回报需时更长
摩根大通发表报告指，腾讯控股人工智能策略现已有清晰顺序，但回报需时更长；该行将 2026 年及 2027 年非国际财务报告准则每股盈利预测分别下调 2%及 10%，主要由于人工智能折旧及相关成本上升，维持“增持”评级，目标价由 690 港元降至 625 港元。该行指出，腾讯先以快速发布节奏打造具竞争力的自研模型，再先从企业生产力工具及云业务赚取回报，并仅在质素与成本允许时，才在微信以全国级应用规模扩展智能体。该行认为此顺序发挥腾讯优势，但会令成本前置。该行表示，会持有腾讯，因其具备可承载人工智能建设的高质素核心业务、估值偏低，且微信智能体潜力超出该行预测。