Exit стратегия ранних инвесторов в Open AI, Anthropic и Space X заключается в использовании пенсионных накоплений американцев

Такая дискуссия разворачивается в преддверии самых масштабных IPO в истории. В этом году на IPO выходят SpaceX, OpenAI и Anthropic. Ранние инвесторы вкладывали колоссальные деньги в эти компании по астрономическим оценкам. Все три компании глубоко убыточные. Revenue (доход) измеряется десятками миллиардов долларов в год. При этом оценка капитализации в триллионах долларов.
Выход на IPO — это один из вариантов вернуть инвестиции и заработать на них.

Но что необычного сейчас происходит?

Крупные индексы, вроде Nasdaq, Russell 1000, S&P 500, изменили правила включения компаний специально под эти 3 компании. Они сократили время включения до недель и даже дней, вместо месяцев или даже года. Кроме того, S&P 500 исключил правило, что для включения компании в индекс нужно, чтобы компания была прибыльной.

То есть,

Индексы планируют включить эти компании в портфели почти по стартовой цене, без ожидания установления рыночной цены.

Но как это связано с пенсиями в США?

В США существенная часть пенсий поступает от так называемых инвестиционных счетов 401(k). Работник может откладывать часть своего дохода на специальный инвестиционный счёт. Например, 5%. Часто работодатель может добавить столько же. То есть вы можете откладывать 10% своего дохода на инвестиционный счёт. Причём вы откладываете процент дохода до уплаты налогов. То есть то, что вы туда откладываете, идёт в обход уплаты налогов.
И когда вы перечисляете туда деньги, вы можете выбрать индексы, в которые вы инвестируете. Снять деньги со счёта до достижения пенсионного возраста очень сложно, и придётся платить штраф за это.

Теперь получается так, что эти компании насильно и по практически изначальной цене включают в индексы, и следовательно, это частично оплачивается из пенсионных накоплений американцев.

Соответственно, ранние инвесторы могут быстро продать свою долю и выйти по астрономической цене за счет пенсионных денег американцев.

Это вызвало широкие обсуждения в последнее время. И S&P 500 уже отказался от упрощенных правил для этих трех компаний. Но Nasdaq и Russell 1000 — нет.

Более того, под соусом SpaceX нам продают ракеты, но в реальности туда включили X.AI (создатель Grok), который является глубоко убыточным AI-бизнесом.

Всё это, совместно с разговорами про токенмаксинг и бесполезными расходами на AI (не видна польза от внедрения AI, видны только астрономические расходы), снова поднимает тему про AI Bubble.