сегодня пост без литературы, просто апдейт по основным тезисам.

1. рубль

в марте писал, что девальвации не будет, пока что-то не поменяется. более того, из-за навеса предвыборных покупателей стоило ожидать укрепления рубля. по факту к причинам за укрепление добавились подтвержденные проблемы с выводом валюты из страны. посчитать баланс (рост импорта, снижение доходов от экспорта и тд) сложно, но аргументов за девал всё еще нет.

словесные интервенции за остановку укрепления пока слабоваты ("прогнозы" от минэка, что курс стабилизируется) - а значит правительство всё устраивает. ожидаемо, - погасить инфляцию очень хочется.

итого - тенденция на укрепление не сломлена. время [неизбежной с учетом сво] девальвации всё еще не пришло.

2. ставка ЦБ и облигации

в апреле писал, что инфляция не побеждена и как только тайное станет явным - придется ставку повышать. одновременный тезис - жестить никто не будет (не может)

поэтому завтра должны увидеть +05 /+1 (другое буду расценивать как смену стратегии цб).

частый вопрос - когда остановится падение ОФЗ? я давно известный хейтер облигаций и у меня ответ очень простой.

минимум по ОФЗ будет:
а) когда дефицит бюджета перестанет расти (т.е. когда закончится сво)
б) когда ЦБ сменит политику на более решительную (т.е. когда будет хайк +2 +3 +5)
в) когда потреб сектор наконец будет повержен-обанкрочен высокими ставками, а инфляция побеждена

а до этого момента (одного из) с каждым новым полугодием ставки будут выше, кредиты дороже, rgbi ниже

3. рынок рф

иранский сценарий (долгосрочный неизбежный рост рынка из-за отсутствия альтернатив для вложения бесконечных денег) пока никуда не делся. не ожидал текущей коррекции сейчас, но она ничего не меняет.

все еще ожидаю разворота тренда в штатах в сентябре-октябре из-за риск-офф перед выборами, нас это затронет тоже.