Санкт-Петербургский городской экономический семинар в ЕУСПб

15 мая в 18:00

Михаил Андреев (Банк России)
представит исследование

“ Возможности фискального доминирования в России с точки зрения моделей общего равновесия”.

Аннотация: В 2023-2024 годах российская экономика столкнулась с ситуацией быстрого роста бюджетных расходов и инфляционным давлением. Банку России не удалось повышением ставки быстро развернуть инфляцию в сторону цели. В связи с этим в данной работе на основе динамической стохастической модели общего равновесия исследуются сценарии фискального доминирования – ситуации, в которых по причине высокого уровня государственного долга и\или бюджетного дефицита денежно-кредитная политика перестает быть эффективным инструментом контроля инфляции. В работе рассмотрены шесть сценариев, которые на фоне роста государственных расходов потенциально способны привести к бюджетному доминированию. Показано, что фискальное доминирование возникает в ситуации дефицита факторов производства при условии, что собственники не покрывают убытки предприятий. Данный модельный сценарий содержательно наиболее приближен к текущим экономическим условиям. Также проиллюстрировано, что бюджетное доминирование может возникнуть или усилиться в результате возникновения согласованных вер агентов относительно возникновения в будущем событий, приводящих к росту инфляции. При этом сами события не обязаны случаться в будущем. Бюджетное доминирование в смысле осознанного отказа регулятора от повышения ставки в угоду устойчивости долгового рынка может возникать тогда, когда рост бюджетных расходов финансируется исключительно за счёт выкупаемых банками ОФЗ с фиксированной доходностью. Напротив, бюджетное доминирование не обнаружено в ситуации субсидирования кредитов производителям, хотя в данному случае субсидирование препятствует ужесточению финансовых условий для предпринимателей, к чему стремится регулятор при ужесточении ДКП. Вне модели рассматриваются два дополнительных сценария бюджетного доминирования. Исследование в целом демонстрирует, что фискальное доминирование проявляется, если экономическая ситуация и государственные расходы затрагивают области, максимально связанные с ценообразованием. В классических моделях общего равновесия к такой области относится деятельность производителей. Напротив, если государственные расходы затрагивают области, удалённые от ценообразования, то фискальное доминирование может возникнуть лишь как преследование регулятором вторичных целей, например, устойчивости финансового сектора.



Рабочий язык семинара: русский.

Мы приглашаем посетить семинар очно - заседание пройдет в Золотом зале ЕУСПб (ауд 429, вход с улицы Шпалерная, 1). Если вы не можете посетить семинар лично, но хотите послушать доклад, вы можете подключиться онлайн.

Для прохода в здание и/или получения ссылки на трансляцию требуется регистрация: https://eusp.timepad.ru/event/3286716/

Если возникнут вопросы, то пишите: econ.seminar@eu.spb.ru.

С уважением, организаторы семинара.