بورس، شنبه «شفا» می‌یابد

معجزه هلدینگ دارویی در راه است

✍️ اقتصادنامه

۱. معامله ۴۰ همتی هلدینگ دارویی شفادارو، شنبه، ۲۵ مهر، انجام می‌شود. حدود ۹۰.۵ درصد سهام آن، معادل ۲ میلیارد و ۴۵ میلیون سهم، هفته آخر مهرماه روی تابلو فروش بورس تهران می‌رود.

۲. بانک ملی، مالک شفادارو، فقط یک سهم نمی‌فروشد، بلکه کنترل یک هلدینگ دارویی را واگذار می‌کند. خریدار این بلوک، عملاً کنترل مدیریتی یکی از مهم‌ترین مجموعه‌های سرمایه‌گذاری صنعت داروی کشور را به دست خواهد آورد.

۳. کف ارزش معامله حدود ۴۰ همت تعیین شده است. حداقل قیمت هر سهم حدود ۱۶ هزار و ۳۰۰ تومان است که ارزش پایه کل بلوک را به حدود ۴۰ هزار میلیارد تومان می‌رساند.

۴. «شفا» یک بار تا ۳۷ همت رفت و دوباره به بانک ملی برگشت. سال گذشته همین بلوک با قیمت پایه حدود ۱۶ همت عرضه شد و رقابت خریداران قیمت را به بیش از ۳۷ همت رساند؛ اما خریدار نتوانست وجه لازم را در موعد مقرر تأمین کند و معامله ابطال شد.

۵. قیمت پایه شفادارو در یک سال حدود ۲.۵ برابر شده است. فاصله ۱۶ همت تا حدود ۴۰ همت، یکی از مهم‌ترین نکات عرضه جدید است؛ تغییری که باید در کنار تورم، نرخ ارز، تحولات صنعت دارو، رشد ارزش پرتفوی و ارزش کنترل مدیریتی تحلیل شود.

۶. پشت نماد «شفا» یک سبد مهم از شرکت‌های دارویی قرار گرفته است. داروسازی دانا، اسوه، جابر ابن‌حیان و کیمیدارو از دارایی‌های مهم بورسی این مجموعه‌اند؛ بنابراین خریدار با یک شرکت منفرد روبه‌رو نیست.

۷. ارزش پرتفوی بورسی شفادارو به حدود ۲۰ همت رسیده است. ارزش بازار سرمایه‌گذاری‌های بورسی این هلدینگ در پایان شهریور حدود ۲۰.۲ همت گزارش شده و داروسازی دانا با حدود ۷.۴ همت، بزرگ‌ترین دارایی بورسی این سبد بوده است.

۸. قیمت تابلو تمام داستان ارزش‌گذاری «شفا» را روایت نمی‌کند. در تحلیل این معامله باید NAV (خالص ارزش دارایی‌ها)، دارایی‌های بورسی و غیربورسی، بدهی‌ها، سودآوری زیرمجموعه‌ها و ارزش کنترل مدیریتی هلدینگ بررسی شود.

۹. تجربه معامله قبلی نشان داد قیمت بالا بدون توان پرداخت، به فروش واقعی منجر نمی‌شود. برای بانک ملی فقط کشف بالاترین قیمت اهمیت ندارد؛ توان مالی خریدار و تبدیل رقابت بورسی به تسویه و انتقال قطعی مالکیت نیز تعیین‌کننده است.

۱۰. فروش شفادارو می‌تواند به آزمون بزرگ خروج بانک ملی از بنگاه‌داری تبدیل شود. اگر این بلوک در یک فرآیند رقابتی و شفاف به فروش قطعی برسد، بانک ملی یک دارایی حدود ۴۰ همتی را واگذار کرده و یکی از بزرگ‌ترین گام‌های عملی خود برای خروج از بنگاه‌داری را برمی‌دارد.

▫️ پی‌نوشت: شنبه، فقط قیمت «شفا» کشف نمی‌شود؛ بازار مشخص خواهد کرد کنترل یک هلدینگ بزرگ دارویی امروز واقعاً چند همت می‌ارزد.

https://www.eghtesadnamehiranian.ir

https://t.me/eqtesadnameh

https://ble.ir/eghtesadnameh

https://chat.whatsapp.com/Ec8K10gc3tB7qsBJAOrLtQ

▫️ اقتصادنامه؛ دیدبان اقتصاد ایران