Утренний IR-дайджест
11.03.2026

► Петрокартон [IPO в 2028–2029?] — производитель гофрокартона (Ленинградская область) проведёт pre-IPO на MOEX Start.
Компания намерена привлечь около ₽300 млн. Инвесторам предложат около 15% капитала.
Сбор заявок откроется в 20-х числах марта, а завершение раунда ожидается к концу апреля.
(Валерий Шумилин, председатель совета директоров и основной акционер)
• Оценка компании до привлечения инвестиций (pre-money) составляет ₽1,7 млрд, а после размещения может приблизиться к ₽2 млрд.
• Цель привлечения средств – реализация первого этапа инвестиционной программы 2026 года:
расширение производственных мощностей, автоматизация производственных процессов и модернизация оборудования, строительство дополнительных складских и производственных площадей, дооснащение линии гофрирования и внедрение программного обеспечения для интеграции производства и складской логистики.
• В компании рассчитывают, что реализация программы позволит увеличить объем выпуска продукции примерно в четыре раза к 2030 году. При этом в 2027 году предприятие планирует инвестировать еще около ₽600 млн, уже за счет собственных средств.
• Выход на площадку MOEX Start рассматривается как подготовительный этап перед полноценным IPO на Московская биржа. Размещение на основной площадке может состояться ориентировочно в 2028–2029 годах. Целевая доходность для инвесторов до момента IPO оценивается менеджментом компании примерно в 26% годовых (IRR).
• По оценкам аналитиков, выручка «Петрокартона» сейчас приближается к ₽1 млрд, а показатель долговой нагрузки Net Debt/EBITDA составляет около 2,7x. Рентабельность по EBITDA находится на уровне 9–10%, однако после реализации инвестпрограммы она может вырасти до 14–18%.
• Эксперты отмечают, что спрос на гофрокартон в России поддерживается развитием электронной торговли и ростом потребности в упаковке. При этом рынок остается фрагментированным, что дает возможность производителям постепенно увеличивать долю за счет расширения мощностей и модернизации производства. (Ведомости)

Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в марте 2026г?)
► Федеральный бюджет РФ за первые два месяца 2026 года исполнен с дефицитом в размере ₽3,449 трлн, или 1,5% ВВП (предварительные данные).
• Столь внушительная "дыра" в бюджете объясняется проседанием нефтегазовых доходов при существенном росте трат января-февраля. Далее поступления от нефти и газа на фоне нынешних мировых событий должны подрасти, а траты по окончании периода усиленного авансирования - нормализоваться. (Коммерсант)
• Законом о бюджете на текущий год запланирован дефицит на уровне ₽3,786 трлн, или 1,6% ВВП. (краткая ежемесячная информация Минфина) (Интерфакс)

► ЦМАКП*: российская экономика близка к состоянию стагфляции — сочетанию застоя ВВП и роста цен.
ВВП: -2,1% в январе 2026г, после +1,9% в декабре 2025г.
Аналитики отмечают стагнацию в большинстве гражданских отраслей промышленности и снижение прибыльности предприятий. Тенденция наиболее заметна в машиностроении и производстве оборудования. (Известия)
*ЦМАКП - Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования

► 31% предпринимателей задумывается о закрытии бизнеса на фоне падения доходов.
• Краткосрочные ожидания самых пессимистичных за период наблюдений: 52% считают, что бизнес-положение ухудшится в 1 кв. 2026, 12% — улучшится. Максимум пессимизма ранее фиксировался в начале 2022 года — 38%.
• Факты: 39% сообщили о снижении доходов в 4 кв. 2025, 29% не добирали до текущих расходов. Доля компаний со снижением спроса — 42%.
• Замедление роста зарплат: только 25% увеличили выплаты сотрудникам. Рынок труда: по Росстату, в 4 кв. 2025 число сокращённых выросло на 59% год к году — 32,6 тыс. чел.
• Причины давления: рост налогов, высокая ставка, падение спроса, неплатежи контрагентов. Много компаний переходят от роста к выживанию. (исследование ФОМ и НИУ ВШЭ)