​Как дизельная сделка РФ и США влияет на цены на топливо

#аналитика #нефтегаз

Из-за конфликта в Иране цены и крэк-спреды на нефтепродукты на мировом рынке с начала года выросли примерно в два раза. На этом фоне Д. Трамп временно отменил санкции на экспорт российского дизеля. В посте рассмотрим подробнее, как это сказывается на ценах и крэк-спредах на топливо.

С начала года на фоне конфликта в Иране цены на нефтепродукты выросли в среднем в два раза
 
По данным ОПЕК, с января по сентябрь существенно выросли цены на все нефтепродукты: на нафту – на 63%, на мазут – на 75%, бензин – на 110%, авиакеросин – на 112%, дизель – на 126%. Крэк-спреды к нефти (без учета расходов на транспортировку) выросли в 3-4 раза для дизеля, бензина и авиакеросина, а для нафты и мазута – несущественно. В сентябре средняя стоимость дизельного топлива в США впервые превысила $6.5/галлон или $273/барр.
 
До конца года Россия сможет без санкций экспортировать около 1.8 млн тонн дизеля, в 2027 г. поставки могут составить до 3-3.5 млн т/мес.
 
9 октября Д. Трамп временно снял санкции на экспорт российского дизеля, чтобы снизить дефицит топлива на мировом рынке. Минфин США выпустил генеральную лицензию на поставки российского дизеля до апреля 2027 г. Предполагается, что Россия поставит на мировой рынок как минимум 4.8 млн т дизеля: около 300 тыс. т дизеля в октябре (73 тыс. барр./сутки), еще 500 тыс. т в ноябре (0.1 млн барр./сутки) и 1 млн т в декабре (0.2 млн барр./сутки), еще 3 млн т или более будет поставлено позже.
 
В 2025 г. РФ экспортировала дизель в объеме 0.8 млн барр./сутки или 40 млн т/год, до введения ограничений на экспорт из-за атак на НПЗ. На поставки дизеля из РФ приходилось около 10% от мирового рынка дизеля.
 
Вице-премьер РФ Александр Новак заявил, что Россия планирует нарастить экспорт и выйти на плановые объемы до 3–3.5 млн т дизеля в месяц (в зависимости от темпов восстановления российских НПЗ после атак) в 2027 г.
 
За последние несколько недель крэк-спреды на дизель могли снизиться на $20-30/барр., но все еще остаются на высоком уровне
 
В конце сентября цена на дизель в США достигла исторического рекорда на уровне $6.5/галлон или $273/барр. За последние три недели цены скорректировались примерно на 5% до $260/барр. В европейских странах за последние три недели цены на дизель также скорректировались на 5-7% (до $334/барр.), но все еще находятся близко к максимальным значениям. При этом цена на нефть Brent за последние три недели выросла на 7% до $106/барр. То есть крэк-спреды на дизель за последние три недели могли снизиться примерно на $20-30/барр., но все еще остаются высокими.
 
Вывод
 
Считаем, что сделка по дизелю пока слабо влияет на рынок дизеля, т. к. поставки будут в пределах 1% от мирового рынка в октябре-ноябре. В декабре влияние на рынок будет уже существеннее (около 3% от объема рынка) и крэк-спреды на дизель могут снизиться сильнее. В 2027 г. объемы экспорта дизеля и цены на дизель будут зависеть от ситуации с атаками на российские НПЗ. Если мощности НПЗ восстановятся, вероятно, экспорт дизеля вырастет до 10% от мирового рынка и сможет компенсировать около половины от выбывших поставок из Ближнего Востока, что сильнее снизит цены.