На заседании совета директоров ЦБ 14 февраля ключевая ставка, вероятно, не будет повышена, пишет «Незыгарь» со ссылкой на официальную публикацию Банка России «О чем говорят тренды». В ней традиционно жесткая риторика по поводу инфляционных рисков смягчилась: рост цен назван высоким, продолжается рост инфляционных ожиданий, зафиксировано усиление вклада устойчивых компонентов инфляции. Однако главное — регулятор впервые признал, что отказ от повышения ключевой ставки (на чем ЦБ настаивал в течение последнего года) «положительно сказался на российских финансовых рынках», а экономика получила дополнительный импульс к росту благодаря увеличению бюджетных расходов.

Это заявление может свидетельствовать об изменениях в денежно-кредитной политике. Ранее руководство ЦБ (а также поддерживавший его министр финансов Силуанов) обвиняло правительство в том, что бюджетное стимулирование базовых отраслей разгоняет инфляцию и препятствует развитию экономики на рыночных основах.

Однако столь резкую смену риторики вряд ли можно объяснить осознанием ЦБ губительности его прежнего курса, основанного на монетаристских подходах МВФ. Гораздо вероятнее, что речь идет о политическом и кадровом выживании руководства регулятора. По имеющимся сведениям, с начала 2025 года Эльвира Набиуллина не имела персональных контактов с президентом Владимиром Путиным и премьером Мишустиным. Более того, во время визита в Тольятти Путин прямо обвинил ЦБ в кризисе автомобильной промышленности, заявив, что его причиной стали высокая ключевая ставка и дорогие кредиты для коммерческих банков.

Кроме того, появившаяся информация о возможной причастности главы ЦБ к хищениям в «Роснано» стала четким сигналом о том, что ее досрочное увольнение может состояться в любой момент без длительных процедур. В этой связи рассматривается возможность отставки первого зампреда ЦБ Алексея Заботкина, который продолжает настаивать на повышении ключевой ставки на 1–1,5% в попытке «сохранить лицо». Его увольнение может стать способом переложить ответственность за неудачную политику ужесточения денежно-кредитных условий.

Платформа X (ru)|Платформa Х (eng)|BlueSky|WhatsApp