Отрицательная реальная ставка процента - как при ней работает экономика?
Реальная ставка процента по-простому считается как номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. Она показывает, на сколько реально увеличивается сумма денег, лежащих в банке, то есть как изменится то количество товаров, которые вы сможете купить на ваши деньги через год. Например, если ставка в банке составляет 10% годовых, а инфляция в стране - 4%, то реальная ставка равна 6%, то есть, положив деньги в банк, вы сможете купить в следующем году на 6% больше различных товаров, чем сейчас.

Что сейчас происходит с реальной ставкой в России?
Как мы видим на протяжение всего кризиса, ЦБ старается держать ключевую ставку выше уровня инфляции, чтобы реальная ставка была положительной. Это обеспечивает выгодность депозитов для населения и приводит к стабильному положению на финансовом рынке страны.
В самом начале ставку резко подняли до 20%, чтобы покрыть инфляцию. Сейчас, так как уровень инфляции в мае-июне снизился почти до нуля, ставку начали снижать, сохраняя при этом положительную реальную ставку. Так что в России мы видим стандартную устойчивую ситуацию, поэтому тут обсуждать нечего.

Ну а что с реальной ставкой на западе?
А вот тут начинается самое интересное. Уже больше 10 лет в Европе и США держалась нулевая ставка процента и нулевая инфляция (мы обсуждали это в посте о ловушке ликвидности). Сейчас же, из-за череды кризисов инфляция на Западе начала достигать 9-10% в среднем с тенденцией если не на рост, то точно на довольно долгую стабилизацию на этом уровне.
При нулевых ставках оказывается, что реальная ставка в стране составляет минус 9-10%, то есть люди, вкладывающиеся в банки или инвестирующие деньги, просто теряют их (сейчас бы они могли купить больше, даже если в будущем получат прибыль).

С точки зрения теории, экономика не может долго существовать при отрицательной реальной ставке (особенно настолько отрицательной), потому что очень быстро начинаются проблемы в финансовой системе: никому не выгодно вкладывать туда деньги. А к чему приводит крах финансовой системы мы уже говорили.

Однако, ни о каком коллапсе финансовой системы из-за инфляции не говорят. Почему?
Основная причина - отсутствие альтернатив. Европейцам и американцам просто некуда девать деньги, поэтому они соглашаются оставить их под отрицательный реальный процент. Однако, это работает только в краткосрочной перспективе: все же когда-то их придется потратить, и тогда в финансовой системе могут действительно начаться проблемы.

И что же делают ЦБ Европы и США, чтобы стабилизировать ситуацию?
ЕЦБ недавно объявил о первом за 11 лет отказе от нулевой ставки! В июле она будет увеличена на 0.25% (невероятно). Конечно же, проблему отрицательной реальной ставки это не решает, так что финансовая система Европы остается под угрозой.
ФРС (ЦБ США) объявил о повышении ставки сразу в 2 раза: с 0.75 до 1.5%, что также является одним из самых сильных повышений за историю. Как мы видим, эпоха дешевых кредитов и стабильных курсов в Европе и США закончена, тогда как отрицательная реальная ставка заставляет их Центральные Банки быть в напряжении.

А почему бы им не поднять сразу ставку на уровень 10-15%?
Это увеличение мгновенно сломает банковскую систему из-за арбитража: ведь тогда можно будет переложить свои депозиты под высокую ставку, а старые кредиты оставить под маленькую, таким образом просто делая деньги из воздуха. Естественно, банки в таком случае обанкротятся. Даже повышение ставки на 0.25% уже дает повод к такой спекуляции. Таким образом можно сказать, что ЕЦБ и ФРС попали в некую "ловушку".

Также хочется добавить, что текущий кризис очень важен для экономики как для науки. Многие процессы происходят впервые, и, наблюдая их, мы можем понять, как себя вести в похожей ситуации в будущем. Ярким примером является как раз отрицательная реальная ставка в -8-9-10% в развитых странах: сейчас никто не знает, что нужно делать в такой ситуации, но скоро мы увидим результат и сделаем выводы.

#теория #Европа #США #Россия #ЦБ