Эхо Wall Street

Пандемия в прошлом, а с ней и успехи тех, кто на ней поднялся

🟠 Financial Times

50 компаний, которые значительно выиграли во время пандемии, на сегодня потеряли около $1,5 трлн. общей рыночной стоимости, то есть в целом с 2020 года они обесценились более чем на треть.

🏅«Наши герои»
- Технологические компании, включая Zoom, чьи акции взлетели на 765% в 2020 и RingCentral, потеряли почти 80-90 % рыночной стоимости
- Peloton, производитель велосипедных тренажеров, фаворит пандемии, потеряла более 97% стоимости или $47 млрд.
- Tesla, некогда выделявшаяся в 2020 году ростом на 787 %, опустилась с пика в $669 млрд до $589 млрд.
- Sea, известная своими играми и цифровыми платежами, упала более чем на 60%
- Такие гиганты электронной коммерции, как Shopify, JD.com и Chewy, пострадали из-за сокращения расходов на онлайн-продажи.

💉Девакцинизация
- Фармацевтические компании Moderna, Pfizer сменили свой фокус из-за нестабильного спроса на вакцины.
- Все доходы Pfizer за 2020-2021 годы сошли на нет, даже несмотря на успешные партнерства.

💪Немногочисленные аутсайдеры
- Только 7 из 50 лидеров пандемии увеличили рыночную стоимость, такие как BYD, CrowdStrike и Datadog.
- Компании Nvidia и Amazon, хотя и не вошли в топ-50 в 2020 году, с тех пор процветают благодаря росту спроса на ИИ и технологии.

Оригинал статьи тут 📄

Нефтянники «бегут с корабля» - Европа теряет привлекательность для своих же энергетических гигантов

⚫️ New York Times

🏢Переезд в Новый Свет
- Французская TotalEnergies и британская Shell, две крупнейшие европейские энергетические корпорации, рассматривают возможность переноса листинга своих акций в Нью-Йорк.
- Американские конкуренты имеют коэффициенты оценки на треть выше, чем эти европейские компании, и путем листинга в США последние стремятся ликвидировать разрыв.

🌍Что скажет Европа?
- Листинг в США нанесет ущерб европейским биржам, где Shell и Total являются одними из крупнейших.
- Министр финансов Франции Бруно Ле Мэр пообещал противостоять потенциальному переезду TotalEnergies.

🛢️Зачем это самим компаниям?
- TotalEnergies сталкивается с проблемами часовых поясов и колебаниями валютных курсов, которые сдерживают североамериканские инвестиции.
- Shell столкнулась с неудачами в Европе, например с решением суда, требующим ускорения мер по защите климата.
- Shell также сомневается в пригодности Лондона после Brexit для такой крупной корпорации, учитывая её рыночную стоимость в $232 млрд.

❓Перспективы
- Остаются вопросы о том, сможет ли листинг сам по себе устранить разрыв в оценке или необходимо перемещение штаб-квартир.
- Shell уже заявили, что будут рассматривать возможность переезда, если результаты окажутся неудовлетворительными.

Оригинал статьи тут 📄

Дивный новый мир - Фрагментированный мир

🔴 The Economist

Современный финансовый ландшафт становится все более фрагментированным. В ответ на санкции США, страны-мишени создают альтернативные финансовые системы для снижения зависимости от американской инфраструктуры, что приводит к усилению региональных финансовых систем, как, например, в Юго-Восточной Азии.

Компании перемещают производство в стабильные регионы и диверсифицируют рынки, чтобы избежать геополитических рисков. Это создает долгосрочные риски для глобальной стабильности, а инвестиции начинают все больше отражать геополитические альянсы.

От редакции:
Статья, вероятно, была приурочена к речи Эндрю Бэйли, главы Банка Англии, где он, если убрать англосаксонскую «клюкву», четко называет риски подобного нового мира: это постоянные нарушения цепочек поставок, историческая нестабильность фрагментированных рынков по сравнению с крупными, увеличение издержек на дублирование инфраструктуры, много протекционизма и отсутствие единых регулирующих стандартов. Каждая эпоха хороша по-своему: нам досталась такая.

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Как доллар «душит» азиатский регион

🔵 Bloomberg

💵 Сила высоких ставок
- Индекс Bloomberg Dollar Spot, который измеряет курс доллара по отношению к 12 основным валютам, в этом году вырос более чем на 4%.
- Перспектива сохранения высоких процентных ставок делает доллар более привлекательной инвестицией, сокращая приток капитала на развивающиеся рынки.

📉 Влияние на азиатские валюты
- Валюта Тайваня упала до самого низкого уровня почти за восемь лет, а индийская рупия достигла рекордного минимума на этой неделе. Малайзийский же ринггит достиг самой слабой отметки со времен азиатского финансового кризиса 1998 года.
- Почти все валюты развивающихся стран обесценились по отношению к доллару в этом году: 22 из 23 основных валют, по которым ведется мониторинг, показали снижение.

❓ Причины уязвимости
- Азиатские валюты особенно уязвимы из-за более низких ставок центральных банков по сравнению с другими развивающимися рынками.
- В то время как ставки в США растут, ключевые азиатские страны, такие как Китай, снижают ставки, чтобы подстегнуть свою экономику, но это оказывает давление на их валюты

Оригинал статьи тут 📄

Российская газовая промышленность может не оправиться от последствий украинского конфликта

🔴 The Economist

В 2022 году Россия резко сократила прямой экспорт газа в ЕС, на который ранее приходилось 40% закупок газа. Несмотря на первоначальную выгоду от резкого роста цен, Россия столкнулась со сложностями, так как Европа увеличила импорт газа из США, заполнив свои запасы больше, чем когда-либо.

В Азии хотя и планируется расширение поставок, дальнейшие проекты сталкиваются с неопределенностью из-за политики Китая и сложных переговоров по газопроводу «Сила Сибири 2». Вдобавок, Газпром рискует попасть в чрезмерную зависимость от китайского рынка

От редакции:
Любопытно, что, по некоторым данным, в 2024 Россия фактически обеспечила 16% от общего объема импорта СПГ в ЕС, что так-то на 40% больше, чем в 2021 году. В удивительное время живем. В то же время мы склонны думать, что The Economist не совсем уж «пургу гонит», а говорит о перспективах. Мы наблюдаем переходный период, когда на рынках идет «борьба за крышу». Недавно мы писали про нефть, где США воспользовались беспорядком и вышли на рынки ОПЕК. С газом если похожего еще не произошло - это не значит, что не произойдет

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Европа справилась с газовым кризисом. Как насчет кризиса удобрений?

🟠 Financial Times

🌱Зависимость Европы от российских удобрений
- Европа рискует попасть в сильную зависимость от российских удобрений, подобно тому, как ранее она зависела от российского газа.
- Эксперты подчеркивают парадокс, заключающийся в том, что Европа стремится снизить зависимость от России и при этом увеличивает свою зависимость от важнейших сельскохозяйственных ресурсов оттуда.

📈Влияние роста импорта российских удобрений
- Импорт мочевины, одного из основных удобрений, в ЕС удвоился после вторжения России в Украину в феврале 2022 года.
- В период до июня 2023 года импорт карбамида из России снизился, но все еще остается высоким, составляя треть от общего объема импорта карбамида в ЕС.

🌾 Глобальные продовольственные проблемы
- За санкциями на российский газ последовал рост цен на него, а поскольку именно природный газ является важнейшим компонентом азотных удобрений, последние также сильно подорожали
- Рост стоимости удобрений серьезно ударил по европейским фермерам
- Такой прецедент показал, что Европа может позволить себе платить больше, что легко может быть использовано в качестве политического инструмента давления.

Оригинал статьи тут 📄

Цена бурения - землетрясения

⚪️ Wall Street Journal

В крупнейшем нефтяном месторождении США Permian Basin усилилась сейсмическая активность, что было вызвано активным бурением нефтяных скважин. Это явление объясняется добычей почти трех миллионов баррелей нефти в день и последующей закачкой огромных объемов сточных вод, непригодных для использования, в освободившиеся скважины.
Сейсмическая активность в регионе уже начала негативно влиять на инфраструктуру и уровень грунта

От редакции:
Статьи, предупреждающие о таком эффекте можно найти и в National Geographic, и в the Guardian и много где, причем возраст их уже больше 10-ти лет. Однако большой бизнес есть большой бизнес, со своей непреклонностью - прямо как в книге американского же писателя Гришема «Апелляция» - цель оправдывает средства, если она прибыльна

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Рынок бриллиантов нестабилен - традиционный инструмент сохранения ценности под угрозой.

🟠 Financial Times

💎Влияние искусственных бриллиантов на рынок
• Цены на природные алмазы упали на 26% за последние два года из-за уменьшения спроса на ювелирные изделия в США и Китае.
• Бриллианты, выращенные в лаборатории, занимают все большую долю рынка, тогда как их стоимость составляет в среднем 15% от стоимости натуральных бриллиантов.
• В 2015 году они почти не рассматривались как конкуренты природным камням, но к прошлому году их доля на мировом рынке ювелирных изделий составила более 10%.

⚖️Переизбыток предложения
Пандемия вызвала значительный спрос на бриллианты, который сейчас прошел, и лидеры рынка De Beers и Алроса столкнулись с переизбытком запасов, превышающих сегодня $20 млрд и приближающихся к пятилетнему максимуму.

🇷🇺Влияние российских поставок на рынок
• Россия в прошлом году обеспечила 27% мирового объема алмазного сырья, что также давит на цены природных камней (забавное замечание оригинала. Снова Россия виновата - только она умеет давить на цены)
• Эти алмазы продолжают поступать в Индию, ведущий мировой центр огранки и полировки камней, откуда продаются по миру

🔭 Чего ждать?
Увеличивающаяся доля и снижение стоимости искусственных бриллиантов, как ожидается, продолжат оказывать давление на цены и долю рынка природных алмазов.

Оригинал статьи тут 📄

Рынки акций угасают - на смену приходит частный капитал

🔴 The Economist

За последний год спрос на акции вырос, однако же объем выпуска новых акций упал до самого низкого уровня с 1999 года и составил всего 120 миллиардов долларов после учета обратного выкупа. Компании постепенно отходят от публичного листинга.

Новые гиганты, как ByteDance, OpenAI, Stripe и SpaceX, все чаще прибегают к частному капиталу, который к середине 2023 года достиг 8,2 триллиона долларов. Этот сдвиг обусловлен желанием избежать регуляторных проблем публичных рынков, а также предпочтением защиты нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

От редакции:
Полного ухода акций, конечно, ждать не стоит. Но в целом, как нам кажется, тренд совпадает с геополитикой. Когда компания успела приобрести ту или иную стратегическую значимость для своей страны, и ее ценность - это не заводы, а интеллектуальные «ноу-хау», открываться может оказаться не слишком полезным. Конечно, встает вопрос ликвидности, но, думается нам, такие компании всегда найдут необходимую поддержку в лице Большого Брата

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Швеция - главная фондовая биржа Европы?

🟠 Financial Times

📈 Исключительный рост фондового рынка Швеции
- За последнее десятилетие на фондовом рынке Швеции было проведено огромное количество первичных публичных размещений акций - всего 501, что превосходит суммарные показатели Франции, Германии, Нидерландов и Испании
- Шведский рынок привлекает небольшие компании: около 90% листингов оцениваются в сумму менее $1 млрд.
- Главный фондовый индекс страны превзошел многие европейские аналоги: за последнее десятилетие он вырос на 85% по сравнению с 49% для Euro Stoxx 600 и 17% для лондонского FTSE 100.

🏦 Причины успеха
- Швеция может похвастаться сильной инвестиционной культурой, которая поощряет как розничные, так и институциональные инвестиции.
- Шведские рынки предлагают более благоприятные условия для небольших иностранных компаний, желающих выйти на биржу, благодаря развитой инфраструктуре и наличию значительных инвесторов.
- Конкурентное преимущество Швеции обеспечила дальновидность в создании целевых финансовых продуктов и инвестиционных возможностей на десятилетия раньше других европейских стран

Оригинал статьи тут 📄📄

™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️
™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️

📌📌📌📌📌

ℹ️Региональные экономические события
- МВФ прогнозирует рост мирового ВВП на 3,2 % в текущем году, что свидетельствует об устойчивости мировой экономики после пандемии, а также о значительном улучшении показателей в США и России, где ожидается рост на 2,7 % и 3,2 % соответственно.
- Китайская экономика выросла на 5,3 % благодаря увеличению промышленного производства на 6,1 %, хотя проблемы в секторе розничной торговли и недвижимости сохраняются
- В Великобритании годовой уровень инфляции в марте снизился до 3,2 %, что ниже американского показателя в 3,5 %, но выше показателя Еврозоны в 2,4 %. Эти данные повлияли на рыночные слухи о том, что Банк Англии может отложить снижение процентных ставок до конца года.


ℹ️Корпоративный сектор
- Tesla планирует сократить около 10 % своего штата по всему миру (около 14 000 рабочих мест) в связи с замедлением спроса на ее электромобили, что происходит на фоне усиления конкуренции со стороны Китая.
- Goldman Sachs отчитался об увеличении чистой прибыли на 28 % до $4,1 млрд. в первом квартале благодаря росту доходов от инвестиционно-банковской и торговой деятельности
- Microsoft инвестировала $1,5 млрд. в G42, компанию, занимающуюся технологиями искусственного интеллекта в Абу-Даби, после того как администрация Байдена призвала G42 сместить акцент с Китая на США.
- LVMH отчиталась о самом слабом квартале роста продаж со времен постпандемического бума. Заметно снизились продажи шампанского, часов и ювелирных изделий, несмотря на высокие продажи в Японии, чему способствовали слабая иена и китайский туризм.
- Adidas, впервые за 30 лет показавшая годовой убыток, повысила прогноз прибыли после высоких продаж в первом квартале.
.

Оригинал статьи тут 📄

Газовый кризис в ЕС закончился, но не все так просто

🟠 Financial Times

Несмотря на то, что некоторые страны-члены ЕС настаивают на полном запрете российского СПГ, наблюдательный орган ЕС по вопросам энергетики предупреждает, что блок по-прежнему нуждается в импорте, предлагая постепенное сокращение, а не резкое прекращение.

🌐 Текущее состояние импорта
- Россия остается вторым по величине поставщиком СПГ в ЕС, причем в прошлом году объем поставок значительно увеличился - до 15,5 млн тонн, что почти на 40% больше, чем в 2021 году.
- Дипломаты из Швеции, Финляндии и стран Балтии выступают за немедленный и полный запрет на импорт российского СПГ
- Некоторые страны-члены ЕС по-прежнему обеспокоены экономическими последствиями такого запрета, особенно для таких стран, как Франция, Испания, Бельгия

🌍 Европейская газовая стратегия
- Представители ЕС призывают избегать закупок российского СПГ сейчас, когда уровень запасов в хранилищах высок, а цены снизились по сравнению с пиковыми значениями.
- Хотя европейская комиссия предлагает полностью прекратить импорт российского ископаемого топлива к 2027 году, это создает сложности с логистикой, особенно в случае уже имеющихся контрактов

Оригинал статьи тут 📄

США не будут снижать ставки - по крайней мере в этом году

🔴 The Economist

Федеральная резервная система США заявила, что в этом году не будет снижать процентные ставки, что противоречит более ранним обещаниям и ожиданиям рынка. Основная причина - последние экономические данные, включая инфляцию в 3,5 % в марте и высокие розничные продажи.

Высокие ставки не только повлияют на финансовые рынки США и увеличат стоимость обслуживания государственного долга (который уже обходится дороже, чем оборонный сектор), но и окажут давление на мировые рынки

От редакции:
Ну вот и славненько, ну вот и решили. В повседневной жизни человек не обращает внимания на ежедневные сообщения в прессе, и они часто забываются. Однако мы хорошо помним, как чуть ли не каждый день каждый крупный журнал буквально кричал о том, что ФРС обещала прямо вот-вот, со дня на день снизить ставку. Управление инвестиционными ожиданиями? Вполне возможно. Ниже подробности о том, почему это проблема и для кого

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Списывать Китай со счетов пока рано

⚫️ New York Times

📈 Неожиданные результаты
- В первые три месяца года экономика Китая превзошла ожидания, увеличившись на 1,6% по сравнению с предыдущим кварталом, что соответствует годовому темпу роста в 6,6%.
- Основным драйвером стали значительные инвестиции в производство: резко возросло количество заводов, особенно в таких отраслях, как солнечные батареи и электромобили.

🏯 Внутренний рынок тоже важен
- Параллельно с производством правительство ставит цель увеличить внутренние расходы, и попыталось сделать это недавно за счет проведения уличных фестивалей местного туризма и развлечений, что, однако, пока принесло больше трат
- Примечательно, что местные бренды смартфонов завоевывают все большую долю рынка, чем международные бренды, такие как Apple.

📈Перспективы на будущее
- Китай ставит перед собой задачу обеспечить рост экономики на уровне около 5% в год к 2025, и сегодняшние данные свидетельствуют о возможности достижения этой цели, несмотря на многочисленные экономические проблемы.
- Увеличение объемов производства вызывает беспокойство на Западе, поскольку последнее представляет серьезную опасность для конкурентных отраслей

Оригинал статьи тут 📄

Скрытые опасности глобальной финансовой системы

🟠 Financial Times

Усилия регуляторов после кризиса 2008 года не смогли существенно снизить финансовые риски, о чем свидетельствуют крах банка "Силиконовая долина" и слияние Credit Suisse с UBS.

Еще бóльшие проблемы возникли на рынке казначейских обязательств США. Уровень глобального долга продолжает расти, при этом происходит значительный сдвиг от традиционных банковских операций к частным рынкам и теневым банковским системам. Центральные банки все чащей проводят интервенции, что указывает на зависимость от стратегий роста, основанных на долге. Суверенные облигации перестали быть безрисковыми

От редакции:
Даже сами американцы уже пишут, что вся долговая система построена на ручном управлении. Мы так вообще видим в этом чистую пирамиду, хоть и долгую. Но янки просто так не сдадутся. Как-то знакомый провел аналогию между попыткой Германии повернуть исход войны реактивными истребителями, со ставкой США на ИИ, но мы считаем, что козырей в рукавах последних побольше будет. Вдобавок, кризисы в их истории уже были, но заканчивались они восстановлением

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Военная экономика - это выгодно для Франции

🟡 Le Monde

🏗️ Расширение производства
- На французском предприятии по производству боевых порохов Eurenco в Бержераке, резко возрос спрос: с середины 2023 года объем международных заказов увеличился на €1,2 млрд.
- За последний год завод уже удвоил производство взрывчатых веществ и порохов и планирует еще раз удвоить его к 2025 году.

👷 Влияние на местную занятость
- Возрождение таких компаний, как Eurenco рассматривается как значительное благо для небольших регионов
- Ожидается, что новые рабочие места и увеличение производства создадут стимул экономического роста.
- В настоящее время реализуется еще несколько проектов по расширению выпуска боеприпасов по всей Франции, что способствует укреплению потенциала оборонной промышленности.

📈 Экономическая стратегия Макрона

Местная экономика в целом выиграет от перевооружения Франции, потому что мы знаем, что будет косвенная занятость.

- Заявил Макрон, сославшись на то, что именно она "производит богатство".

Оригинал статьи тут 📄

™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️
™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️

📌📌📌📌📌

ℹ️Корпоративные события
- Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) (тайваньский производитель полупроводников) получила $6.6 млрд. от правительства США для расширения ее предприятий в Аризоне, куда она планирует инвестировать рекордные $65 млрд в новый завод. Это крупнейшая в истории прямая иностранная инвестиция "greenfield" в США. (Которая осуществляется с нуля)
- Intel представила чип Gaudi 3 AI, который по скорости и эффективности превосходит предыдущий H100. Чип был протестирован на Llama и Falcon, двух больших языковых моделях.
- Boeing столкнулась с новыми обвинениями о нарушениях безопасности и качества при производстве самолетов 787 и 777, которые компания опровергла. Кроме того, FAA расследовало еще один инцидент, когда от самолета Boeing 737-800 отвалилась панель

ℹ️Новости стран
- В США новые данные о росте годовой инфляции до 3,5%, и положительные новости о создании новых рабочих мест в марте уменьшили ожидания относительно планов ФРС по снижению процентных ставок
- Европейский центральный банк так вообще дал сигнал о возможном повышении ставок к июню, но при этом появились предположения, что в перспективе он может снизить ставки раньше ФРС.
- Инвестиционный рейтинг Китая был пересмотрен Fitch со стабильного на негативный, с прогнозом роста госдолга до 61,3% ВВП по сравнению с 38,5% в 2019 году, сохранив при этом рейтинг A+.

ℹ️Юридические кейсы:
- Генеральный суд ЕС отменил санкции, введенные против российских инвесторов Михаила Фридмана и Петра Авена, постановив, что ЕС не обосновал должным образом эти меры, хотя другие санкции остаются в силе
.

Оригинал статьи тут 📄

Индия скоро станет новой фабрикой планеты?

🔵 Bloomberg

Индия готовится обогнать Китай в качестве главного двигателя экономического роста в мире и, возможно, достигнет этого к 2028 году. Благодаря бурно развивающемуся фондовому рынку и притоку иностранных инвестиций Индия привлекает внимание мировой общественности, о чем свидетельствуют крупные сделки с такими компаниями, как Boeing и Apple.

От редакции:
Впрочем, гарантировать ничего нельзя - у Индии сохраняется целый ряд проблем, как то замедленная индустриализация и нежелание бизнеса вкладывать средства во внутренние проекты. Кроме того, растет недовольство среди меньшинств, южных штатов, политической оппозиции и сверенных фермеров, что также не способствует устойчивому росту

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Золотая лихорадка не за горами

🔵 Bloomberg

📈 Равнодушие рынка к росту золота
- На форе шумихи вокруг криптовалют, недавний взлет цен на золото до рекордных максимумов прошел незамеченным
- На Западе общий отток средств из золотых фондов за последнее время составил около $5,7 млрд.
- В то же время развивающиеся рынки и центральные банки увеличили закупки золота, особенно в физической форме для сбережений или в качестве хеджирования от различных рисков.

🌏 Развивающиеся рынки и спрос со стороны центральных банков
- В Китае, например, молодые сберегатели обращаются к золоту как к надежной инвестиции на фоне снижения доверия к рынку недвижимости.
- Спрос со стороны центральных банков и потенциальное привлечение розничных инвесторов могут подтолкнуть цены на золото к ещё большему росту

От редакции: CNBC также заявляют о значительном потенциале роста золота, кивая на свой собственный анализ

Оригинал статьи тут 📄

Иллюзия фондового рынка - почему рост S&P оказался стагнацией

⚫️ New York Times

📈Стремительное восхождение
- За первый квартал 2024 года индекс S&P 500 достиг рекордных отметок
- Несмотря на видимые успехи рынка, при учете инфляции становится видно, что стоимость акций на фондовом рынке существенно не выросла с конца 2021 года.
- Роберт Дж. Шиллер, нобелевский лауреат и профессор Йельского университета, отметил, что с поправкой на инфляцию S&P 500 находится лишь около рекордного максимума 2021 года

🔎Чего ждать?
- Шиллер проводит параллели между нынешним энтузиазмом на рынке, особенно в технологических акциях, таких как Nvidia, и прошлыми ралли 1920-х годов и бумом доткомов, которые закончились значительными спадами.
- В результате, по словам учёного, доходность американского рынка в следующем десятилетии будет достаточно скромной, и причина здесь в первую очередь именно в переоцененности по отношению к корпоративным доходам.

📄 Оригинал статьи тут