Ставки упали, но выросло золото

Притом аж на 27,4% с начала года – с $2658 до $3388 за унцию. И если в период рекордной ключевой ставки самым надежным способом спасти деньги от инфляции были вклады, то сейчас самым выгодным активом инвесторы видят золото.

Винить (или, напротив, благодарить) можно два условия: 1) конъюнктуру, где золото выступает как защитный актив в условиях неопределённости; 2) пошлины Трампа, которые создают глобальную торговую напряженность и заставляют инвесторов искать защитные активы.

Центробанки скупают золото, диверсифицируя резервы на фоне торговых войн.

А перспективы у металла радужные:

Аналитики UBS прогнозируют рост до $3500 за унцию, а в случае обострения геополитики – до $3800. Эксперты LBMA дают средний прогноз $3324, но максимальные оценки достигают $4000. Золотой совет (WGC) ожидает рост на 5-15% во втором полугодии при ухудшении экономических условий.

Спрос на золото в 2025 году может вырасти на 3% до рекордных 4760 тонн – максимум с 2011 года. ETF-фонды планируют закупить свыше 600 тонн против первоначальных 450 тонн.

В России картина противоречивая

Производство держится на уровне 330-345 тонн уже несколько лет подряд, но налоговая нагрузка растет: в 2025 введена 10%-ная надбавка к НДПИ при превышении $1900 за унцию.

Например, "Полюс" увеличил выручку на 40% до $7,3 млрд, но ждет снижения добычи на 13-17% из-за налогов и роста себестоимости.