Как-то быстро мы из всеобщего страха перед неудержимой инфляцией и превращением рубля в тыкву пришли к разговорам в духе "кажется, перестарались".

О риске переохлаждения экономики говорят в Минэке, в ПСБ и Совкомбанке, а Президент РФ еще в марте предупреждал о недопустимости охлаждения экономики "как в криокамере".

Давайте разберемся: что это за новая реальность с долларом по 79 и прогнозами о стагнации экономики.

1. Индикаторы замедления

ВВП в первом квартале вырос всего на 1,4% – хуже прогнозов Минэка (1,7%) и ЦБ (2%). Это резкое торможение после 4,1% роста в 2024. Одновременно инфляция по недельным данным варьируется в диапазоне 3-4% – однозначно ниже целевых 4% ЦБ.

2. Денежно-кредитная политика

Ключевая ставка держится на рекордных 21% уже с октября – самое длительное поддержание столь высокого уровня в истории России.

Такая ставка охлаждает кредитование и инвестиции: депозиты под 18-20% выгоднее вложений в реальную экономику. На заседании 6 июня снижения, судя по всему, не будет.

3. Структурные ограничения

Экономика упирается в дефицит кадров (безработица, напомним, все еще 2,3%) и нехватку производственных мощностей. С 2023 по 2024 экономика росла вопреки им, и росла с темпами, которые удивляли прогнозистов.

Сейчас кажется, что эти факторы наконец-то могут сработать в обратную сторону – жесткая монетарная политика этому точно способствует.

Посмотрим, что решит ЦБ 6 июня.