Джером Пауэлл войдёт в историю не только из-за инфляции. Возможно, его главный тест вообще не имел отношения к ставкам.

За восемь лет во главе ФРС ему пришлось пройти через пандемию, самый резкий инфляционный всплеск за сорок лет, банковский мини-кризис 2023 года и серию внутренних скандалов. Но финальная глава его карьеры оказалась политической: открытое давление Дональда Трампа, расследование Минюста и фактическая борьба за независимость центрального банка.

Ирония в том, что по классическому критерию для председателя ФРС, инфляции, его результат выглядит неоднозначно. Цены так и не вернулись к цели в 2%, а слово "transitory" стало одним из самых дорогих прогнозных просчётов в истории американской монетарной политики. И всё же именно Пауэлл провёл экономику через ковид, реализовал одну из самых агрессивных кампаний повышения ставок со времён Волкера и, похоже, добился редкой "мягкой посадки".

В новом материале разбираю:

🛑почему ошибка с "временной инфляцией" не перечёркивает его наследие;
🛑как пандемия изменила саму доктрину ФРС;
🛑почему Трамп превратил главу центробанка в политическую фигуру;
🛑и за что историки, вероятно, будут помнить Пауэлла через десятилетия.

Это история не только о ставках и инфляции. Это история о том, как технократ неожиданно оказался последней линией обороны одного из ключевых институтов американской системы.

Полная статья на Substack.